【國培機構(gòu)】
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2021，中國經(jīng)濟大年
2021年，總體來講是機遇大于挑戰(zhàn)的一年。
用更簡單的語言，我覺得2020年受疫情影響是個小年，2021年可以形容為中國經(jīng)濟的大年。
為什么這么說？有3件重要的事：
1. 疫情后，中國有一個反彈的優(yōu)勢，尤其是消費方面有反彈動力。
2. 今年是“十四五”規(guī)劃的起步之年，所以會出現(xiàn)一系列重要的新項目、新舉措，尤其是在科技、減碳等方面，將會拉動經(jīng)濟增長。
3. 相對于過去一兩年，國際形勢正朝著有利于中國經(jīng)濟發(fā)展的方向在逐步轉(zhuǎn)變。
特朗普折騰半天后，最后還是依依不舍地離開了白宮。拜登這位新總統(tǒng)以及他的團隊，跟中國的溝通將會比之前更加暢通。他們對中國乃至于對整個世界的判斷更加符合實際。
而2021年宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，也將會有這么幾個確定性的脈絡(luò)：
首先是消費有望反彈。2020年是消費非常低迷的一年，疫情導(dǎo)致許多家庭足不出戶，無法實現(xiàn)消費計劃。至少按零售來算，是負(fù)增長的。
另外由于疫情，許多家庭、個體的收入是下降的。而從根本上講，對絕大部分家庭而言，制約他消費增長最主要的因素還是收入。
我講一個自己的例子，我家里的音箱有時候要是不用了或者不喜歡了，就會在互聯(lián)網(wǎng)平臺上賣掉。我發(fā)現(xiàn)特別明顯，當(dāng)疫情嚴(yán)重、收入下降時，二手市場賣得非常慢；但一到年底，經(jīng)濟稍微恢復(fù)、發(fā)獎金時一下子交易就活躍了。
許多年輕人確實是想消費的，但就差一點點錢。所以就要想方設(shè)法提高老百姓的收入，怎么提高？
1. 增加就業(yè)。要減少企業(yè)在勞動用工方面的稅收，因為減少對企業(yè)雇人的稅收后，或多或少會惠及員工。
我舉一個例子，現(xiàn)在一個稍微正規(guī)點的企業(yè)要雇一個員工，如果每月工資1000元的話，總成本大概是1400元，甚至是1500元。這個400-500元是他勞動相關(guān)的稅收和費用。這個費用應(yīng)該下降，這是最重要的一點，要去提高收入。
2. 拉動消費，形成一個消費熱潮。回顧改革開放，我們不斷有消費熱潮，比如最開始是買家電，后來是買汽車，再后來是買房子裝修。
現(xiàn)在中國的消費熱點不算多，所以政府要想辦法營造出一些熱點。比如新能源汽車，要讓城市里和高速公路沿線的充電樁、快充樁變得非常多。這樣就能鼓勵大家從傳統(tǒng)能源車換成新能源車。因為新能源車確實好開，但充電是個痛點。
2021年，大概率地，由于有了防控的措施、經(jīng)驗、疫苗，等等。疫情應(yīng)該不至于大規(guī)模反彈。
事實上，我倒傾向認(rèn)為到2021年6、7月份時，疫情會在全球范圍內(nèi)逐步離我們遠去，經(jīng)濟、收入將能恢復(fù)正常。許多低收入家庭的收入在今年有望有一個恢復(fù)性的上升，消費也能夠上來。
另外，各種各樣的新科技，包括新能源汽車、充電樁，還有互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用、新基建投資，在2021年恐怕將會是一個加速前進的態(tài)勢。所以對投資而言，今年也是重要的一年。
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時代變了，別再為了投機去買房
疫情后，買房子會有一定剛需的上升。因為在家宅了很久后，對自己的房子可能會有一些新想法，想裝修也好、換也好。個人認(rèn)為，這是一個客觀存在的因素。
但我還想強調(diào)另一點，現(xiàn)在中國經(jīng)濟處于一個人口正不斷跨地區(qū)流動的狀態(tài)中，從農(nóng)村到城市，從小鎮(zhèn)到中等城市，從中等城市到大城市。因為在不斷流動，所以總體上講，老百姓還是希望能夠換房子或者是買房子的。
所以這輪房地產(chǎn)價格上漲的壓力，主要在一些重點地區(qū)、大中型城市、大中型城市中的熱點城市，比如像南方經(jīng)濟好的、就業(yè)好的、年輕人愿意去的那些城市，那兒房地產(chǎn)的價格就會上升。
我的觀點首先是應(yīng)該高興。因為房價上升代表著這個地區(qū)的經(jīng)濟在往上走，里面是有剛需的。有了剛需才能帶來其他投資需求。
而針對這些城市房價上漲的壓力，我的看法是應(yīng)該在供給側(cè)想方設(shè)法地找出路。具體來說，一些熱點城市的住宅用地一定要增加。只有增加以后，老百姓才不會焦慮，才不會著急地想要去炒作房子。這才是穩(wěn)住房價的根本。
與此同時，經(jīng)濟潛力不是特別好、人口也不怎么增加的一些地區(qū)，要控制它投機性的需求，防止房價漲太高后回落對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。
這是房地產(chǎn)的一個特殊情況，它是結(jié)構(gòu)性的、區(qū)域性的。所以我想呼吁有關(guān)部門，一定要把這個路子搞對了，千萬別搞反了，不能去壓需求，應(yīng)該是增加供給。
還有一些人問我，房地產(chǎn)是不是一定會漲？
我倒是不太同意這么一個簡單的說法。因為現(xiàn)在的中國房地產(chǎn)市場，跟10年前真的是完全不一樣，不能說房價在每個地方都不會下跌。
因為，中國經(jīng)濟的地理結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)重大變化。比如像深圳、東莞、佛山等地區(qū)的人口還在流入，就業(yè)市場非常興旺。
不僅如此，還有一個“火上澆油”的因素是，這些地區(qū)的有關(guān)部門往往“舍不得”拿土地出來搞住宅，寧愿拿土地去搞產(chǎn)業(yè)，要么是搞互聯(lián)網(wǎng)，要么是工業(yè)，或者是其他的商業(yè)。
他們覺得做商業(yè)省心，未來可以收稅，同時不會帶來過多居民，商業(yè)業(yè)主也不會要求辦學(xué)校、收垃圾；但反過來，要是弄一個小區(qū)事兒就很多了，又要幼兒園，又要清潔，又要治安，等等。
所以我跟很多地方政府的人聊天，他們的計算是非常“聰明”的，說拿土地出來搞住宅比較麻煩，要是搞一些商業(yè)、辦公樓的話，好日子萬年長。
這是個問題。這種激勵必須得改變。針對這種想法，我覺得中央政府應(yīng)該要出臺政策，給予對沖。否則熱點地區(qū)的房子漲了只能靠人為的方法來壓需求，而非熱點地區(qū)的房子又賣不出去。
所以我提醒大家，時代不一樣了，現(xiàn)在是新時代，絕對不能假設(shè)房價永遠會漲，一定要認(rèn)準(zhǔn)地區(qū)。而且我強烈建議大家不要為了投資、投機去買房子。
算一筆賬，從現(xiàn)在的房價看，買賣房子有各種稅收，交易成本是非常高的，遠不如理財甚至其他的投資方式，所以大家一定要實事求是、認(rèn)真分析，絕對不要拍腦袋，絕對不能用過去的經(jīng)驗來推導(dǎo)未來。
但另一方面，我想不僅是“十四五”期間，恐怕未來10-15年，房地產(chǎn)依然是一個支柱型產(chǎn)業(yè)。
因為，隨著我們生活水平的提高，中國作為一個14億人口的大國，人口在不斷流動，我們都有買新房子、提高住房水平的需求。
而且房地產(chǎn)背后所蘊藏的，以及它所帶來的經(jīng)濟活動量是非常大的。我給大家算一個數(shù)字，如果把中國經(jīng)濟按國家標(biāo)準(zhǔn)的22個產(chǎn)業(yè)來劃分的話：
1. 農(nóng)林牧副漁。都跟吃飯有關(guān)系。
2. 零售和批發(fā)。許多互聯(lián)網(wǎng)平臺進入零售和批發(fā)是很有道理的，抓住了一個大產(chǎn)業(yè)、大方向。
3. 金融�，F(xiàn)在中國金融業(yè)在GDP中的占比維持在8%左右。
4. 跟房地產(chǎn)密切相關(guān)的建筑業(yè)。房地產(chǎn)對國民經(jīng)濟還是至關(guān)重要的，不光對中國重要，在美國那樣成熟的市場經(jīng)濟國家里仍然也非常重要。
在美國，過去看宏觀經(jīng)濟走勢基本就看幾個產(chǎn)業(yè)，一個是地產(chǎn)，一個是汽車，還有一個就是航空，一般看這3個。現(xiàn)在可能還看一些高科技，等等。
但是不管怎么講，房地產(chǎn)仍然是一個支柱型產(chǎn)業(yè)。
有人說，目前我們到了一個“房住不炒”，和股權(quán)投資及其他金融投資并重的時代。
但我還是想提醒各位，中國股市還是有它自身發(fā)展的邏輯的，也蘊含著自己的一些風(fēng)險。簡單說幾個基本事實：
1. 盡管中國股市最近漲了這么多，但中國股市的市值相對于GDP的比重還不是那么高，應(yīng)該遠不到100%。我沒看最新數(shù)字，推測大概在80%左右。
為什么要說這個事兒呢？因為我們的股市市值不是太高，但我們的廣義貨幣是GDP的2.2倍。用2.2倍的流動性去買還不到1倍GDP的股票。股市就容易波動。
2. 股票市場的發(fā)展還需要完善。坦率來講，現(xiàn)在的問題是，那些特別激動人心的股票還不在A股上。
首先我認(rèn)為A股是有發(fā)展?jié)摿Φ�，�?020年全球最火的幾大股票，有好幾個是中國的，包括在美國上市的蔚來汽車，好幾天的交易額都是全球第一。還有其他的很多例子，包括騰訊、京東等。
但這一輪全球漲得最快的股票，大部分都不在A股。這個是我們的問題。我覺得應(yīng)該要改革，過去我們資本市場種種掣肘太多，導(dǎo)致這些成長型的公司沒有條件在A股上市。
所以中國股票市場，就像中國的許多運動項目一樣，很有潛力，但還沒有發(fā)揮出來。在這種時候，就請大家一定要謹(jǐn)慎，同時不要有時特別樂觀、有時又特別悲觀。
3
警惕美國的“回頭浪”
在當(dāng)前全球流動性充裕的背景下，帶來的第一個結(jié)果就是：發(fā)達國家股市高歌猛進。
我記得去年3月份，美國疫情剛開始時，美國股市有好幾次熔斷。結(jié)果美聯(lián)儲無條件、大規(guī)模地注入流動性，股市很快就起來了。
但在這種流動性泛濫的背景下，是什么股票起來了呢？
一定要看清楚，不是所有股票都起來了，起來的是那些給投資者帶來了想象空間，而且市值比較大的股票。
像特斯拉，8000億美元的市值遠超第二名1000億美元的豐田。它就是滿足了兩種特性：有想象空間，大市值。所以大家一哄而上，交易額非常大，進得也快、出得也快，很多人就在賭它。
反過來看，一些傳統(tǒng)的股票并沒有怎么漲，比如通用汽車和福特。大概幾個星期前，有人講下一輪該通用汽車上漲了結(jié)果漲了一點又回去了。
這就是流動性過剩的第一個后果：發(fā)達國家的股市里資金扎堆，不是抱團取暖，而是抱團做夢，大家都在抱團暢想未來。
另外，流動性過剩后美元貶值，新興市場國家，尤其是中國，就是人民幣升值。
這個道理也很簡單，美國的流動性一過剩后，很多資產(chǎn)，尤其是國債券這些標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)利率下降。在利率下降的過程中，他一看中國的利率挺高，資金就反過來從美國流動到中國了。
由于資金部分地從發(fā)達國家流入新興市場國家，新興市場國家的股市價格也在上漲。對此，我們一定要做好兩手準(zhǔn)備：
第一，如果美國等經(jīng)濟體拼命地增加流動性，經(jīng)濟還沒恢復(fù)的話，它的利率就沒有空間可降了。這時，我們要保持靈活性，利率不要跟他降得太快，要維持在一個比較正常的利率。這樣的話，我們等于是“武器”多一點。
第二，要小心美國經(jīng)濟突然有回暖的苗頭。我認(rèn)為最有可能是在今年下半年，這時它的貨幣政策就有可能會調(diào)整，有可能收縮流動性。
美國本土的經(jīng)濟就會活躍，活躍后它的實體經(jīng)濟就需要流動性來支撐。這時資金可能就會從新興市場國家撤回到美國去。
歷史經(jīng)驗告訴我們一定要警惕這種可能性。如果不做好充分準(zhǔn)備的話，會被回頭浪打得很疼。
而在這種充裕的流動性下，很多人開始討論“輸入性通脹”。
這個確實是今年的不確定因素，或者說是風(fēng)險點之一：
第一，原油價格有不確定性。像這幾天美國天氣很冷。很有意思的是，天氣一冷很多美國家庭燒的是油，而不是天然氣。
我在美國生活過，他們有很多老房子，地下室有一個鍋爐連著管子，有車子每周運油過來。所以天氣不好，油價會上漲，波動性很大。
另外，油價有國際政治因素，由于石油生產(chǎn)非常集中，就那么5、6個地區(qū)。所以任何一個地方出現(xiàn)一點問題，全球原油的供應(yīng)鏈就會受到影響。
第二，金屬礦。像鐵礦石一個重要的生產(chǎn)點是巴西。巴西鐵礦石的蘊藏量是非常多的，但它對環(huán)保的要求非常高。有時候還搞一刀切，比如巴西政府對自己的礦企淡水河谷要求非常高，動不動就讓必須搞個什么工程。
所以淡水河谷的生產(chǎn)能力經(jīng)常上不去，而且只要一出安全事故、環(huán)保一收緊，整個全球鐵礦石的價格就往上漲。
第三，貴重金屬。比如用來生產(chǎn)電動汽車電池的鋰、鈷。馬斯克就說了，現(xiàn)在新能源車的瓶頸在電池，電池的瓶頸就在這些貴金屬。像鈷是用來防止電池爆炸的。據(jù)我初步了解，鈷一般就只有一兩個地方生產(chǎn)，就在剛果那兒。
最后一個就是芯片�，F(xiàn)在芯片成了一個資源型產(chǎn)品，不僅是美國卡中國脖子，現(xiàn)在全球芯片都吃緊，芯片生產(chǎn)能力跟不上。
因為現(xiàn)在就連臺燈、電冰箱也都弄一個芯片，更不用說新能源汽車了。我最近買了一輛國產(chǎn)新能源車，結(jié)果軟件更新后轉(zhuǎn)向燈不轉(zhuǎn)了，拖到原廠一查說有個芯片壞了。
這個故事告訴大家，現(xiàn)在新能源汽車用的芯片量遠超傳統(tǒng)能源汽車，以至于整個汽車行業(yè)的許多車廠現(xiàn)在都停產(chǎn)了，就是因為芯片跟不上。
所以芯片今年不僅是漲價的問題了，而是產(chǎn)能跟不上會制約許多企業(yè)的發(fā)展。
所以種種跡象都告訴我們，今年可能會是一個成本推動型的通脹的態(tài)勢。
4
未來5-10年，中國經(jīng)濟調(diào)整的一大主線
最后講講產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈。去年疫情期間，我們可能都被一個幻覺所迷惑了。
什么幻覺呢？疫情期間，中國的出口在全球中的占比是上升的，達到14%，創(chuàng)歷史新高。
在全球范圍內(nèi)，我們的許多企業(yè)仍然是最靠譜的生產(chǎn)企業(yè)。因此很多人就講，產(chǎn)業(yè)鏈不會外移，國際上都還是相信中國的。
但其實這是幻覺。因為疫情期間很多國家顧不上這些，他首先要“保命”，要保證經(jīng)濟運行，所以他暫時先不會管產(chǎn)品來自何方，只要是他自己生產(chǎn)不了的就行。
而到了今年下半年，如果疫情真的能逐步遠離世界的話，許多發(fā)達國家一定會想方設(shè)法地把一部分生產(chǎn)企業(yè)吸引回自己的國家去。
不僅是為了貿(mào)易平衡、就業(yè)，他們其實心知肚明，必須要保證一定的經(jīng)濟自給自足的能力。他們其實也很講經(jīng)濟安全。
所以今年下半年可能會出現(xiàn)一個趨勢，一部分企業(yè)從中國搬回發(fā)達國家去。咱們要做好思想準(zhǔn)備。該走的你也留不住，要適應(yīng)這個趨勢，既不要責(zé)怪自己，也不要過分地去對沖這個趨勢。
對此，我覺得：
1. 我們要保證自己的“安全”，要去梳理各個產(chǎn)業(yè)有哪些環(huán)節(jié)是自己還不能控制的，要把這個短板補上。
2. 一定要有核心技術(shù)。還有一些不一定是核心技術(shù)，但是很關(guān)鍵的零部件。我舉個小例子，比如電阻。電器里面都有電阻。但我告訴大家，好的電阻我們自己生產(chǎn)不了，基本都是日本和德國生產(chǎn)的。
比如制造一個高級音響或精密儀器，噪音要低，這個電阻還得要進口。過去我們覺得這個電阻不值得干，日本人做的很好，可以買那就無所謂。
但疫情改變了我們，特朗普也教會了我們，所以我們還得去培養(yǎng)一批隱形冠軍，倒不一定是高科技，而是把一些關(guān)鍵零部件做出來，這樣我們整個產(chǎn)業(yè)才能夠升級。
3. 希望勞動力成本相對較低、土地成本較低、資源豐富的一些地區(qū)，像西部，能夠把東部的一些產(chǎn)業(yè)接過來。比如一些比較成熟的產(chǎn)業(yè)，不需要追著消費者偏好跑，需要不斷去搞研發(fā)的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該轉(zhuǎn)到西部來。
在這種產(chǎn)業(yè)調(diào)整、變遷的背后，則涉及到了中國經(jīng)濟未來5-10年，甚至是15年，最主要的一個調(diào)整主線：
經(jīng)濟地理的再布局。
這是什么意思呢？像中國960萬平方公里，我們的人口布局在不同地方，而在不同地方有不同的經(jīng)濟活動。這個結(jié)構(gòu)我們稱之為經(jīng)濟地理。
它是隨著經(jīng)濟的變化而變化的。反過來經(jīng)濟地理的變化也會推動經(jīng)濟變化。兩者是同步的。比如說，1000多年前，那時我們主要的經(jīng)濟活動聚集區(qū)還在中原一帶，到了最近幾百年才逐步地轉(zhuǎn)移到江南。
像小說《三國演義》里，最后曹操的魏把蜀吳滅掉了，背后實際是經(jīng)濟因素。三國時，經(jīng)濟活動中心在魏國這個地方。諸葛亮《出師表》里就講得很清楚，他說四川這個地方經(jīng)濟條件不好，要是不主動進攻最后肯定是死路一條，必須放手一搏。
從三國后到北宋，經(jīng)濟活動中心就逐步挪到了江南，再往后挪到廣東。所以說經(jīng)濟的發(fā)展，是跟著人口布局、人口流動、人口遷徙的整個布局同步的。
改革開放40年，經(jīng)濟總量大約翻了8番，相當(dāng)于過去1000多年的經(jīng)濟變化，但目前我們經(jīng)濟地理的布局是相對落后的，面臨著一個上千年的經(jīng)濟地理再布局的壓力。
我講一個具體的例子，比說東北一帶�，F(xiàn)在人口增長不如其他地區(qū)快。很多人就認(rèn)為人口少了，經(jīng)濟一定會下滑。但我的想法是，不能這么想。
我曾反復(fù)強調(diào)，我們國內(nèi)市場大循環(huán)，不可能所有產(chǎn)業(yè)都集中在某個地區(qū)，每個地區(qū)都有自己的相對優(yōu)勢。所以一定要幫助東北發(fā)揮潛力，找到他們自己新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。
比如，東北整體經(jīng)濟規(guī)模不是說一定要跟廣東同步，這個是違背經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的；東北經(jīng)濟規(guī)模也許增長得慢一點，人口相對少一點，但人群的生活水平最后還不低，還在上升，甚至比一些南方地區(qū)還高。這才是解決問題的關(guān)鍵。
那該怎么幫東北發(fā)揮潛力呢？想一想它能發(fā)展什么新產(chǎn)業(yè)。除了農(nóng)業(yè)外，大型裝備制造業(yè)還是有潛力的。我們橫向?qū)Ρ纫幌拢绹�、德國的許多大型裝備制造業(yè)發(fā)展得好的地區(qū)，也都是天寒地凍的地方。
我舉個例子，美國的伊利諾伊州，是全球第一大重型機械卡特彼勒的總部。我去過那個廠，一望無際。這種工廠在土地成本較低、氣候條件不是太好的地方，是可以發(fā)展的。
再看德國，冬天也是很冷的，但他們北邊也有很好的產(chǎn)業(yè)，像鋼筆萬寶龍就是在漢堡一帶搞出來的。所以當(dāng)我們對東北沒有信心時，想一想世界經(jīng)濟是怎么發(fā)展的，德國是怎么發(fā)展的，信心就來了。
我特別不同意一個觀點，說東北的營商環(huán)境不好，東北的文化不適合經(jīng)商，這是宿命論的說法。營商環(huán)境是內(nèi)生的，通過改革、招商引資是會改變的，要有信心打破這個宿命論。
事實上我們回憶一下，1999年時沈陽的經(jīng)濟也是非常困難的，甚至比今天美國底特律還困難。
為什么沈陽能扭轉(zhuǎn)局勢？就是引進了一個汽車項目，財政、稅收的1/3都用于經(jīng)營這個項目，并帶動了周邊的配套產(chǎn)業(yè)。類似的項目，如果東北地區(qū)能引進一些的話，經(jīng)濟體就火了。
所以總的來說，有些地區(qū)經(jīng)濟總規(guī)模增長快，其他人口流出地區(qū)的人均GDP、人均收入不能掉隊。這樣一來，就能使全國老百姓不管去哪里，收入都能同步地提高，這是我們共同富裕的目標(biāo)。
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