【2019-11-12 中國企業(yè)家】
歷時數(shù)月的格力混改在最后一刻發(fā)生了變數(shù)。
10月28日，格力集團曾函告，在最后提交受讓申請資料的兩家公司中，確認高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）作為格力電器15%股權轉(zhuǎn)讓的受讓方。但同時也表示，珠海明駿要自被確定為最終受讓方之日（即公開征集結(jié)果公告日）起10個工作日內(nèi)與格力集團簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
按照計劃，11月11日為最后的協(xié)議簽訂日期。但當晚，格力電器卻發(fā)布公告稱，“鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計劃簽約日期延后。”
根據(jù)此前的公告，若格力電器的股權轉(zhuǎn)讓如期進行，則格力集團的持股比例將從18%降至3%，并向社會資本讓渡第一大股東地位。對于身處在充分競爭領域的格力電器來說，此舉無疑可以讓企業(yè)在市場化、公司化等方面前行一大步，更充分地釋放企業(yè)的活力。
這一點正是格力電器董事長董明珠一直期待的。接近董的人士感覺到，她對于企業(yè)的發(fā)展，一直秉承兩方面的觀點，第一是為國家提供稅收，第二是完成了怎樣的市場效益。所以，國企改制確實能對很多企業(yè)帶來很好的作用，進一步實現(xiàn)真正的法治化、市場化。
因此，市場上曾對格力混改寄予厚望，認為是混改3.0的標桿性事件。由于董明珠素有“鐵娘子”之稱，行事作風果敢，大家都以為格力電器的混改也會秉雷霆之勢，以霹靂手段推進下去。
然而，眾人都忽略了一點，格力電器的混改早已超脫了上市公司層面，本質(zhì)上需要三方達成一致，即由珠海市國資委控制的格力集團，高瓴資本，以及格力電器管理層。
截至發(fā)稿前，格力集團及高瓴資本方面，并未對外宣布未簽《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的原因。好在按照公告發(fā)布的信息，雙方的談判并未中止。畢竟這是一次金額高達400億元人民幣的交易，慎之又慎、重之又重都在可理解的范圍內(nèi)。
這是一次多贏的交易。
成立于1989年的格力電器，是中國家電的龍頭企業(yè)，并以高品質(zhì)的空調(diào)產(chǎn)品聞名全球，格力電器成為了中國制造的一張名片。20年來，格力電器累計創(chuàng)造1200億元利潤，由于該公司一直堅持分紅，所以多年下來，格力集團所獲頗豐。僅2018年，格力集團就從格力電器的分紅中獲利超過16億元。
但正如長期形成的子強母弱的關系，格力集團不可能主導上市公司的發(fā)展，它能從格力電器中獲得的收益，只能通過長時間的分紅來兌現(xiàn)。相反，若此次混改成功，珠海市國資將一次性獲得400億元的現(xiàn)金，很有可能再建設和培育幾個像格力電器這樣的企業(yè)。
而對于格力電器來說，此次股權轉(zhuǎn)讓的好處顯而易見，公司在迎來新的戰(zhàn)略投資者同時，非公資本在公司的話語權加大，公司的股權結(jié)構(gòu)將進一步市場化，從而給接下來的發(fā)展松了綁。
據(jù)了解，對于此次混改，格力電器和格力集團在原則上并無沖突。雙方都認為需要實現(xiàn)兩個有利于，首先，有利于珠海市的發(fā)展。第二，也要有利于格力電器的可持續(xù)發(fā)展。
所以，在挑選接盤者時，幾項關鍵性條件被納入甄選范圍內(nèi)，即這家機構(gòu)一定要對珠海市有所貢獻，必須要帶來新的產(chǎn)業(yè)才有價值。此外，大家還在探討，怎么樣才能解決珠海與澳門之間的協(xié)同發(fā)展。
于是，高瓴資本從競爭中脫穎而出。這家機構(gòu)不僅早已在珠海有投資布局，更在多種新興產(chǎn)業(yè)中有所涉獵。
梳理高瓴資本的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，除了2006年投資格力電器外，2013年，高瓴的首只人民幣私募股權投資基金也落戶珠海橫琴新區(qū)。此外，在高瓴所投資的300多家企業(yè)名單中，也不乏中國鐵塔、地平線機器人、未來汽車、小鵬汽車等智能制造項目。從為大灣區(qū)投入建設、帶動新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，高瓴資本的確有這個實力。
其次，在格力電器早前披露的征集條件中曾明確提出，受讓方要有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源的條件。從百麗私有化的成功案例中，也可以看出高瓴在產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)整合上的能力。另外，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊一貫堅持長期持有的投資風格，相信這也是格力集團及格力電器屬意于它的重要原因。
人的價值
從此前的各種跡象來看，高瓴資本接盤格力電器15%股份幾乎是板上釘釘?shù)摹?/span>
9月26日，董明珠聯(lián)手執(zhí)行總裁黃輝、副總裁望靖東、譚建明等格力電器核心高管，共同出資設立了珠海格臻投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“格臻投資”），其中，董明珠持股比95.2%。
需要注意的是，格臻投資與珠海明駿的注冊地址都是一樣的。多位分析人士曾向《中國企業(yè)家》透露，“因格力電器的意向受讓方都是合伙企業(yè)，合伙企業(yè)是允許合伙人入伙的，這就為后續(xù)是否可以接納新合伙人留下了巨大的可操作空間”。
這個空間為格力電器的發(fā)展留下了巨大的想象空間。隨著新商業(yè)文明的到來，一個命題逐漸形成了廣泛的討論——究竟誰能為企業(yè)的發(fā)展帶來價值？難道只有股東所投入的資本金嗎？即便從格力電器的發(fā)展中也能看到，除最初獲得的3000萬元資本金之外，格力電器不但沒有向格力集團伸手，反而反哺了母公司。據(jù)了解，格力集團曾瀕臨破產(chǎn)，格力電器為其償還了幾十億的債務，為集團發(fā)展爭取了轉(zhuǎn)機。
普遍的結(jié)論是，新商業(yè)文明中，知識資本的力量應該受到重視，人的價值最大化了，企業(yè)的活力也就被釋放了。所以，從1.0版本到3.0版本，國企混改探索的不僅是一條國資從管企業(yè)到管資本的道路，也是一條激活知識資本的道路。
上述接近董明珠的人士表示，對于國企混改，董的想法是，不管怎么改，第一要解決的問題都是“人”。“當人們拿出‘忘我’的勁頭，也就不存在什么難關了�！�
對于格力電器來說，董明珠當然是這“人”中最重要的一分子。
從高瓴資本方面?zhèn)鬟_出的姿態(tài)也表明，張磊的進擊，不會影響到董明珠的地位。
在剛剛過去的互聯(lián)網(wǎng)大會上，張磊在開場演講中提到要“讓企業(yè)家坐在C位上”“尊重是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的關鍵詞”。此外，張磊還曾表示，作為中國制造業(yè)的一張名片，更是要持久。
可惜的是，即便“襄王有夢，神女也有心”，格力的混改仍然出現(xiàn)了波折。但正因為人的“忘我”，當混改出現(xiàn)了變數(shù)時，格力電器仍然走在正常的發(fā)展軌道上。
在11月11日發(fā)布股權轉(zhuǎn)讓延期公告前，格力電器宣布20億元認購三安光電4.76%的股份。公開資料顯示，三安光電是國內(nèi)LED芯片龍頭，此次三安光電的定增募資將投入到“半導體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目（一期）”的建設中。對參加此次事件的目的，格力電器的解釋則是，“有助于幫助格力打入半導體制造行業(yè)并提升公司在相關領域的技術積累”。
其實早在2018年12月，格力電器就曾出資30億元參與聞泰科技收購安世半導體項目。據(jù)介紹，安世半導體是目前中國唯一擁有完整芯片設計、晶圓制造、封裝測試的大型IDM企業(yè)。格力電器當時稱，投資有利于加大與聞泰科技在通訊終端、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等業(yè)務上的合作。兩筆投資案能直接反映出格力電器對智能制造的執(zhí)念。
回到格力混改這件事上，從延期的決定來看，這筆400億元交易的難度系數(shù)超過了外界想象，但正如董明珠所想的那樣， “當人們拿出‘忘我’的勁頭，也就不存在什么難關了�！�
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