【導(dǎo)讀】國(guó)資基金健康發(fā)展需要擁有較高的治理和內(nèi)部控制水平，關(guān)鍵是建立對(duì)核心人員的激勵(lì)約束機(jī)制
當(dāng)前國(guó)企改革處于中心地位，并進(jìn)入以管資本為主的新時(shí)代，國(guó)企資本化進(jìn)程有序推進(jìn)，國(guó)資基金化運(yùn)作正在提速。中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等多只大型基金應(yīng)運(yùn)而生，在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持混合所有制改革、布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。
如何通過(guò)設(shè)立和運(yùn)作基金助力國(guó)企轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，如何創(chuàng)新開展國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)成為熱點(diǎn)話題。
國(guó)泰君安證券股份有限公司投資銀行部執(zhí)行董事韓文奇認(rèn)為，國(guó)資基金健康發(fā)展的重中之重是要擁有較高的治理和內(nèi)部控制水平，關(guān)鍵是建立對(duì)核心人員的激勵(lì)約束機(jī)制。
問(wèn)：能否請(qǐng)您分析一下國(guó)企資本化，國(guó)資基金化這一現(xiàn)象出現(xiàn)的背景和原因？
答：國(guó)資基金的涌現(xiàn)成為私募基金行業(yè)的突出趨勢(shì)。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，我個(gè)人認(rèn)為有其必然性。國(guó)資基金化，在推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革的過(guò)程中，有其獨(dú)有的特點(diǎn)和作用。
第一，由于“國(guó)資基金化”天然的混合所有制屬性，能夠在國(guó)企混改過(guò)程中起到引領(lǐng)和示范作用�！皣�(guó)資基金化”，既然是“基金”，則其資金來(lái)源天然地帶有“混合”所有制的屬性，這必然使該基金本身就是混合所有制企業(yè)，并建立了相應(yīng)的頂層治理結(jié)構(gòu)。進(jìn)而，在該基金參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革過(guò)程中，對(duì)國(guó)企的混改和治理結(jié)構(gòu)搭建就產(chǎn)生了引領(lǐng)和示范作用。
第二，由于基金運(yùn)營(yíng)的專業(yè)性，能夠在國(guó)企混改過(guò)程中起到指導(dǎo)或參謀的作用�；鸨旧淼淖�(cè)和運(yùn)營(yíng)，受到嚴(yán)格監(jiān)管，監(jiān)管要求其必須具有若干專業(yè)人士。因此，其資本運(yùn)作方面的專業(yè)能力，在實(shí)踐中，對(duì)合作對(duì)象的資本運(yùn)作方案的制定和實(shí)施，可以起到指導(dǎo)或參謀的作用。
第三，由于國(guó)資本身的所有制屬性，通過(guò)基金的形式，吸引民間資本，雙方取長(zhǎng)補(bǔ)短。
問(wèn)：基金的發(fā)展有賴于提高治理和內(nèi)部控制水平。對(duì)此，您有何建議？
國(guó)資基金的健康發(fā)展離不開高水平的治理和內(nèi)部控制能力。這是一個(gè)決策機(jī)制的科學(xué)性與時(shí)效性的辯證關(guān)系的處理問(wèn)題。最為關(guān)鍵的是對(duì)核心人員的激勵(lì)約束機(jī)制建立的問(wèn)題。這其中，我認(rèn)為要把握兩點(diǎn)：一是需要我們通過(guò)適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)、跟投機(jī)制來(lái)解決一些傳統(tǒng)國(guó)企機(jī)制帶來(lái)的問(wèn)題。二是要充分發(fā)揮國(guó)資基金公司“大平臺(tái)”的優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)為良好的企業(yè)文化，明確核心人員的發(fā)展預(yù)期，激發(fā)核心人員的事業(yè)心、榮譽(yù)感。
第二，國(guó)資基金公司要建立自己的價(jià)值觀和方法論，以及發(fā)展戰(zhàn)略。在價(jià)值觀方面，要把握國(guó)資基金姓“國(guó)”的特點(diǎn)，盡量避免與民爭(zhēng)利，著重解決民營(yíng)（私有資本）所不能解決或者解決不好的問(wèn)題。在方法論方面，要充分發(fā)揮國(guó)資基金公司對(duì)政策的深刻認(rèn)識(shí)和把握的能力，有預(yù)見性的進(jìn)行投資，推動(dòng)改革發(fā)展。在發(fā)展戰(zhàn)略方面，國(guó)資基金公司要緊緊圍繞國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，緊緊抓住我國(guó)制度創(chuàng)新（表現(xiàn)為深化改革）和科技創(chuàng)新（表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)升級(jí)）的趨勢(shì)，制定出聚焦產(chǎn)業(yè)、聚焦區(qū)域、聚焦投資對(duì)象發(fā)展階段的發(fā)展戰(zhàn)略。
第三，國(guó)資基金公司要打通與資本市場(chǎng)的對(duì)接渠道。國(guó)資基金公司歸根結(jié)底還是基金公司，需要進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造和提升，需要給投資人帶來(lái)回報(bào)，順暢地退出渠道必不可少，因此，國(guó)資基金公司需要與諸多存在產(chǎn)業(yè)協(xié)同的上市公司建立良好的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，或者控制相關(guān)上市公司。通過(guò)與上市公司直接的控制權(quán)連接，國(guó)資基金公司必須履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)，倒逼國(guó)資基金公司建立良好治理架構(gòu)和內(nèi)部控制。
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