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【2018-05-05 融資租賃理論與實(shí)務(wù)】
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【導(dǎo)讀】今日與租賃業(yè)的一老前輩、某中型金租公司副總經(jīng)理吳總聊天，過(guò)程中談到了在目前資金緊張，租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)集中暴露時(shí)，有很多國(guó)資背景的租賃公司畏手畏腳、裹足不前的現(xiàn)狀，吳總談了他對(duì)國(guó)資控股租賃公司的發(fā)展戰(zhàn)略的很多看法，個(gè)人感覺(jué)很受教，下面的內(nèi)容是根據(jù)他的談話結(jié)合自己的理解整理而得。
背景：
近年融資租賃行業(yè)蓬勃發(fā)展，融資租賃企業(yè)數(shù)已逾萬(wàn)家，這其中也有不少國(guó)資背景的租賃公司，這些公司大多無(wú)太多金融背景，在加上整個(gè)行業(yè)人才的缺乏，導(dǎo)致多數(shù)新設(shè)租賃公司無(wú)明確的發(fā)展方向。
與一般民營(yíng)租賃公司不同，國(guó)資背景的租賃公司大多都有一定的啟動(dòng)資金，但對(duì)項(xiàng)目的安全性要求高，多個(gè)因素的疊加導(dǎo)致這些有一定實(shí)力的國(guó)資背景租賃公司一直裹足不前，錯(cuò)過(guò)行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇期。吳總認(rèn)為應(yīng)以“兩階段、三步走”戰(zhàn)略來(lái)解決國(guó)資租賃公司的“生存期”、“發(fā)展期”、“壯大期”的方向問(wèn)題。
兩個(gè)階段分別是簡(jiǎn)單融資階段和專業(yè)化階段，簡(jiǎn)單融資階段又包括低風(fēng)險(xiǎn)低收益和高風(fēng)險(xiǎn)高收益兩步。
一、第一階段：簡(jiǎn)單融資
（1）、第一步：布局低風(fēng)險(xiǎn)、低收益板塊，快速度過(guò)生存期
現(xiàn)在大家都在談租賃公司的專業(yè)性的問(wèn)題，但是專業(yè)性不是空想出來(lái)的，需要在實(shí)踐中慢慢積累與改進(jìn)。專業(yè)固然是租賃公司未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力所在，但是一開(kāi)始就談專業(yè)也不現(xiàn)實(shí)，國(guó)資背景的租賃公司更容易犯為了專業(yè)而專業(yè)的錯(cuò)誤，甚至因此裹足不前，錯(cuò)過(guò)大好的戰(zhàn)略發(fā)展期。對(duì)新設(shè)的國(guó)資背景的租賃公司來(lái)說(shuō)最大的問(wèn)題是如何快速起步，并快速度過(guò)生存期。在人員、體系不健全的情況下，可以先布局相對(duì)成熟，租賃行業(yè)在過(guò)去多年的發(fā)展中已經(jīng)形成了多個(gè)成熟的板塊（如下圖），這些板塊經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，初設(shè)的租賃公司可以快速滿足這些板塊優(yōu)勢(shì)企業(yè)的簡(jiǎn)單融資需求。
新設(shè)的國(guó)資背景的租賃公司可以根據(jù)自身資源優(yōu)勢(shì)，選擇1-2個(gè)優(yōu)勢(shì)行業(yè)先行拓展部分行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶，可以適當(dāng)放低收益要求，快速形成一定的資產(chǎn)規(guī)模，度過(guò)生存期。
當(dāng)然，在階段項(xiàng)目過(guò)程中，租賃公司需要制定、完善相應(yīng)的內(nèi)控流程、加強(qiáng)各部門(mén)人員對(duì)項(xiàng)目操作及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、積累管理人員與股東之間的相互信任、形成一定的行業(yè)認(rèn)可度，這些都是后期發(fā)展的基礎(chǔ)，其中積累股東與管理層間的信任基礎(chǔ)尤為重要，這個(gè)過(guò)程通常需要1-2年時(shí)間。
�。�2）、第二步：增加風(fēng)險(xiǎn)容忍度，提升盈利能力
金融的本質(zhì)就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃也不例外，最終要通過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)獲取利潤(rùn)。通過(guò)第一階段的積累，公司已經(jīng)具備一定的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審經(jīng)驗(yàn)，對(duì)特定行業(yè)也會(huì)有一定的認(rèn)識(shí)，此時(shí)可以布局部分高收益業(yè)務(wù)，以提高公司資產(chǎn)的整體收益率。這一階段除滿足客戶的簡(jiǎn)單融資需求外，還需要重視租賃物的研究，提升租賃物的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，可以從兩個(gè)方面著手：
1、加大直租業(yè)務(wù)。如果第一步僅僅滿足的是客戶的簡(jiǎn)單融資需求，是發(fā)揮的融資租賃的“融資”功能，這一業(yè)務(wù)與銀行的信貸業(yè)務(wù)類似，無(wú)法體現(xiàn)出融資租賃的差異化優(yōu)勢(shì)。直租業(yè)務(wù)則兼有融資與融物的功能，從政策導(dǎo)向看也是支持租賃公司發(fā)展直租業(yè)務(wù)，財(cái)稅[2016]第36號(hào)文規(guī)定了有形動(dòng)產(chǎn)的直租業(yè)務(wù)的利息部分開(kāi)17%增值稅發(fā)票，承租人取得相應(yīng)的進(jìn)項(xiàng)稅額后可以全額抵扣。也就是說(shuō)在報(bào)的同等的成本給承租人時(shí)，直租業(yè)務(wù)比傳統(tǒng)類信貸業(yè)務(wù)為承租人節(jié)約了17%的成本，這也為融資租賃公司提升利潤(rùn)提供了空間。
2、客戶群適當(dāng)下沉。在金融脫媒的大背景下，“大客戶、大項(xiàng)目”的模式可能不適合大多數(shù)租賃公司，畢竟這是一種資源驅(qū)動(dòng)型模式，需要有極其雄厚的資本實(shí)力，否則這個(gè)模式難以持續(xù)。融資租賃較成熟的市場(chǎng)如美國(guó)、歐洲，甚至中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，租賃公司均以小微客戶為主，如美國(guó)絕大多數(shù)的租賃項(xiàng)目都是100萬(wàn)美元以下。國(guó)有背景租賃公司經(jīng)過(guò)第一步的積累，已經(jīng)具備一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，可以在選定的幾個(gè)行業(yè)內(nèi)適當(dāng)下沉客戶群體，在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下適當(dāng)提高收益。
二、第二階段：專業(yè)化
國(guó)資控股的租賃公司在度過(guò)簡(jiǎn)單融資階段后，可以開(kāi)始在行業(yè)、產(chǎn)品、物件三個(gè)維度提升專業(yè)性、形成差異化優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。
�。�1）、行業(yè)
國(guó)資控股的租賃公司可以結(jié)合自己股東的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，在特定行業(yè)內(nèi)形成自身優(yōu)勢(shì)，并獲取超額利潤(rùn)。借助母公司的有優(yōu)勢(shì)，租賃公司可以深入特定行業(yè)的產(chǎn)、供、銷各個(gè)環(huán)節(jié)，比其他租賃公司更懂企業(yè)，可以根據(jù)企業(yè)的資金需求特征設(shè)定匹配的租賃產(chǎn)品。另外，當(dāng)租賃公司對(duì)特定行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有更為全面的把握后，可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，獲取超額利潤(rùn)。這種在特定行業(yè)的專業(yè)化認(rèn)知的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)產(chǎn)品及獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)控制措施之優(yōu)勢(shì)是其他租賃公司在短時(shí)間內(nèi)很難模仿的。
�。�2）、產(chǎn)品
除滿足客戶的簡(jiǎn)單融資需求外，可以擴(kuò)大自己的產(chǎn)品范圍，以類投行化的模式服務(wù)于客戶的多樣化需求。
股債聯(lián)動(dòng)：對(duì)一些科技型企業(yè)，前期發(fā)展較快，投入也較大，如僅僅用融資租賃債權(quán)模式，一方面難以滿足客戶的需求，另一方面租賃公司也不能分享企業(yè)發(fā)展的紅利，股債聯(lián)動(dòng)能很好的解決這一問(wèn)題。中關(guān)村租賃就在這一領(lǐng)域進(jìn)行了有益的嘗試，遠(yuǎn)東租賃等龍頭企業(yè)的投資業(yè)務(wù)也有不少成功案例。
場(chǎng)景化的產(chǎn)品：根據(jù)客戶特定的場(chǎng)景，設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，例如，根據(jù)客戶的并購(gòu)過(guò)程中銀行并購(gòu)貸審批慢等因素，設(shè)計(jì)并購(gòu)融資租賃產(chǎn)品，根據(jù)客戶基建的項(xiàng)目貸需要自付一定比例的自有資金等特點(diǎn)設(shè)計(jì)配套的租賃產(chǎn)品。
�。�3）、物件
1、經(jīng)營(yíng)性租賃
經(jīng)營(yíng)租賃是大型融資租賃公司必然選擇，這是將融資租賃的租賃功能放大，而融資功能縮小的必然要求，也是融資租賃與銀行貸款形成差異化的必然要求，一些標(biāo)準(zhǔn)化的租賃物件如汽車(chē)、機(jī)床、叉車(chē)等可以嘗試經(jīng)營(yíng)性租賃。
2、物件運(yùn)營(yíng)
隨著對(duì)租賃物更進(jìn)一步的認(rèn)知，租賃公司可以整合相關(guān)資源，自己投資運(yùn)營(yíng)部分租賃物，如有租賃公司與醫(yī)院合作，開(kāi)展醫(yī)療檢測(cè)設(shè)備的運(yùn)營(yíng)服務(wù)，也有租賃公司在做分布式光伏的投資運(yùn)營(yíng)、集裝箱和貨輪領(lǐng)域也有公司在嘗試運(yùn)營(yíng)。通過(guò)物件運(yùn)營(yíng)，租賃公司可以賺取部分產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。
3、資產(chǎn)的管理
隨著經(jīng)營(yíng)性租賃和物件運(yùn)營(yíng)的更進(jìn)一步深入及租賃公司專有人才的積累，租賃公司可以為特定租賃物建設(shè)交易平臺(tái)、提供維修服務(wù)及二手設(shè)備的回收與處置等增值服務(wù)。
這“兩個(gè)階段、三個(gè)步驟”沒(méi)有嚴(yán)格界限，但是始終圍繞風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)、物件在展開(kāi)。
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