【2018-02-19 國資小新】
【導(dǎo)讀】有企業(yè)境外投資業(yè)務(wù)取得長足發(fā)展的同時，出現(xiàn)了有些項目資產(chǎn)狀況不佳，盈利能力不強(qiáng)，投資回報率偏低等問題，企業(yè)財務(wù)管理能力和水平與企業(yè)加大境外投資發(fā)展不相適應(yīng)是一個重要原因。為此，近日財政部印發(fā)了（財資〔2017〕24號，以下簡稱《辦法》），對境外投資全過程涉及的重要財務(wù)問題作出了規(guī)范，《辦法》于2017年8月1日起正式施行。
德勤中國風(fēng)險咨詢合伙人余云表示，這次《辦法》出臺，詳盡明確了企業(yè)境外投資的事前、事中、事后財務(wù)管理要求，強(qiáng)調(diào)了全過程管理。
投資前要求謹(jǐn)慎決策
余云認(rèn)為，《辦法》值得關(guān)注的亮點是，明晰了境外投資財務(wù)管理職責(zé)：界定直接開展境外投資的企業(yè)、母公司等各利益主體相關(guān)方的財務(wù)管理職責(zé)；構(gòu)建了境外投資事前決策合理機(jī)制：要求境外投資事前決策必須考慮財務(wù)可行性，規(guī)定財務(wù)盡職調(diào)查和可行性研究的形式和內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)履行決策職責(zé)的書面紀(jì)要、申請回避等程序，以利于遏制違規(guī)決策和盲目決策等問題；規(guī)范境外投資事中運(yùn)營財務(wù)管理：對資金管控、成本費用控制、股利分配、外匯業(yè)務(wù)等財務(wù)管理事項提出明確要求，以利于增強(qiáng)事中約束；加強(qiáng)境外投資財務(wù)監(jiān)督：要求建立健全內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督和審計制度、開展實地監(jiān)督檢查等多種方式強(qiáng)化監(jiān)督，依法接受主管財政機(jī)關(guān)和國家審計機(jī)關(guān)的監(jiān)督檢查；建立健全境外投資績效評價機(jī)制：要求建立健全境外投資績效評價機(jī)制，定期開展績效評價，以利于加強(qiáng)追蹤問效。
余云表示，其中最值得關(guān)注的條款包括要求投資前的謹(jǐn)慎決策。比如第十一條指出，國有企業(yè)以并購、合營、參股方式進(jìn)行境外投資，應(yīng)當(dāng)組建包括行業(yè)、財務(wù)、稅收、法律、國際政治等領(lǐng)域?qū)＜以趦?nèi)的團(tuán)隊或者委托具有能力并與委托方無利害關(guān)系的中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查并形成書面報告。其中，財務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注若干財務(wù)風(fēng)險，包括目標(biāo)企業(yè)（項目）所在國（地區(qū)）的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；目標(biāo)企業(yè)（項目）存在的財務(wù)風(fēng)險等。第十二條亦指出，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)組織內(nèi)部團(tuán)隊或者委托具有能力并與委托方無利害關(guān)系的外部機(jī)構(gòu)對境外投資開展財務(wù)可行性研究，對投資規(guī)模較大或者對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義的境外投資，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)分別組織開展內(nèi)部和外部財務(wù)可行性研究。第十三條同樣強(qiáng)調(diào)，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略，對關(guān)鍵商品價格、利率、匯率、稅率等因素變動影響境外投資企業(yè)（項目）盈利情況進(jìn)行敏感性分析，評估相關(guān)財務(wù)風(fēng)險，并提出應(yīng)對方案等。
此外，該《辦法》關(guān)于境外投資運(yùn)營財務(wù)管理也做出了明確清晰的表述。第四章明確“國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)將境外投資企業(yè)（項目）納入全面預(yù)算管理體系，明確年度預(yù)算目標(biāo)，加強(qiáng)對其重大財務(wù)事項的預(yù)算控制�！本惩馄髽I(yè)應(yīng)“明確財務(wù)授權(quán)審批和財務(wù)風(fēng)險管控要求""建立健全銀行賬戶管理制度、薪酬制度外匯管理制度等，同時也規(guī)定境外國家（地區(qū)）法律法規(guī)無禁止性規(guī)定的，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)將境外投資企業(yè)（項目）納入本企業(yè)財務(wù)管理信息化系統(tǒng)管理�！�
《辦法》還對境外投資績效評價做出了規(guī)定，在第六章指出，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同類型境外投資企業(yè)（項目）特點設(shè)置合理的評價指標(biāo)體系。設(shè)立短期與中長期相結(jié)合的績效評價周期，對于符合國家戰(zhàn)略要求、投資周期長的境外投資企業(yè)（項目），應(yīng)當(dāng)合理設(shè)定差異化的績效評價周期。績效評價報告應(yīng)當(dāng)作為國有企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源的重要依據(jù)。對績效評價結(jié)果長期不理想的境外投資企業(yè)（項目），國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過清算、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式及時進(jìn)行處置。
剛性和彈性
專業(yè)人士表示，《辦法》注重剛性與彈性的平衡。余云表示，該《辦法》對企業(yè)境外投資的事前、事中、事后財務(wù)管理提出明確要求，企業(yè)需要對照執(zhí)行，但是在執(zhí)行中，企業(yè)可以根據(jù)被投資實體的戰(zhàn)略重要性，管控程度等建立差異化的管控清單，即在“規(guī)定動作" 之外，還可以有“自選動作”，根據(jù)被投資實體的行業(yè)特殊性，周期性設(shè)置差異化的考核指標(biāo)體系與考核周期。
專家表示，中國企業(yè)“走出去”當(dāng)形成管理閉環(huán)，加強(qiáng)對境外企業(yè)的監(jiān)督與評價，從價值管理的角度，結(jié)合境外公司不同的發(fā)展階段和業(yè)務(wù)范圍，建立差異化的監(jiān)督評價標(biāo)準(zhǔn)體系，強(qiáng)化執(zhí)行力。監(jiān)督評價體系則應(yīng)以投資全生命周期管理為脈絡(luò)，確定投資決策、并購整合、投資退出等關(guān)鍵環(huán)節(jié)活動清單；同時，確定“評價級別標(biāo)準(zhǔn)”，針對每一項任務(wù)，從定性標(biāo)準(zhǔn)和定量標(biāo)準(zhǔn)角度進(jìn)行定義：定性標(biāo)準(zhǔn)從職能的完備程度、流程的標(biāo)準(zhǔn)化程度、財務(wù)業(yè)務(wù)的一體化程度、流程的自動化程度等角度進(jìn)行描述；定量標(biāo)準(zhǔn)是達(dá)到定性標(biāo)準(zhǔn)后的可量化效果，以體現(xiàn)定量和定性的結(jié)合、企業(yè)管理需求和********實踐的結(jié)合。
通過定期運(yùn)用評價工具，以及持續(xù)的統(tǒng)計分析、風(fēng)險管理、審計監(jiān)察、績效評價，明確公司提升、改進(jìn)方向，加強(qiáng)境外公司運(yùn)營活動的內(nèi)部控制管理、績效管理，提升分析和決策支持職能，充分發(fā)揮“價值引領(lǐng)”的作用，促進(jìn)全球一體化運(yùn)營管控體系的落地。
直面問題
余云介紹，近年來，隨著中國整體經(jīng)濟(jì)實力的跨越、企業(yè)競爭力的提升和技術(shù)管理水平的增強(qiáng)，在國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、國內(nèi)“一帶一路”、國際產(chǎn)能合作等政策積極推動的環(huán)境下，中國對外投資迎來了黃金時期。相對于中國國有企業(yè)海外投資大幅攀升，海外資產(chǎn)規(guī)模龐大，收益效果卻不如預(yù)期。
其中較為突出的問題包括投前決策評估不充分，缺乏有效的投資決策評估工具；投中實施過程中缺乏有效監(jiān)管和制約管理，缺乏風(fēng)險預(yù)警及防范舉措；投后管理監(jiān)管缺位，缺乏有效的標(biāo)準(zhǔn)管理體系移植。
關(guān)于《辦法》的細(xì)化，余云認(rèn)為，該辦法在實踐中還需要相關(guān)部門出臺相應(yīng)的配套指引或由各國有企業(yè)及監(jiān)管部門積極探索相關(guān)實踐經(jīng)驗，如對于海外投資項目眾多的國有企業(yè)，針對不同股權(quán)結(jié)構(gòu)、主輔業(yè)企業(yè)階段性的開展投資后評價，評估的周期，頻率，方式，責(zé)任部門等都需要在實踐中予以探索與細(xì)化。
“該辦法中提到在財務(wù)盡職調(diào)查中應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，但其他風(fēng)險比如信用風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險也是財務(wù)盡職調(diào)查非常重要的組成部分，建議后期予以細(xì)化。辦法中提到國有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金管控、有條件的可實行資金集中統(tǒng)一管理、要建立健全銀行賬戶管理、建立健全合法合理的薪酬制度等；但并未明確自由兌換貨幣、管制貨幣等差異化的資金集中管理、銀行賬戶管理等方式方法及監(jiān)管重點�！掇k法》提到國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同類型境外投資企業(yè)（項目）特點設(shè)置合理的評價指標(biāo)體系，但投資本身是需要全生命周期進(jìn)行管理的，《辦法》未明確不同階段的考核重點及具體指標(biāo)設(shè)置，建議進(jìn)一步明確投前、投中、投后不同階段的考核對象、考核依據(jù)及考核權(quán)重，或給出績效評價必選指標(biāo)，使得未來企業(yè)對境外再投資企業(yè)(項目)具有指導(dǎo)作用，不斷增強(qiáng)境外投資的能力與經(jīng)驗”。
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