【前沿觀察 2016年12月15日】
【導(dǎo)讀】“這是一年一度的風(fēng)向標(biāo)，為即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，而經(jīng)濟(jì)工作會議則為明年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。
去年定調(diào)的“三去一降一補(bǔ)”五大中心任務(wù)給今年中國經(jīng)濟(jì)帶來了怎樣的翻江倒海的影響，今年已經(jīng)看到了。煤炭和鋼鐵在強(qiáng)力去產(chǎn)能的推動下，價格輪番暴漲，暴漲推動了ppi轉(zhuǎn)正和工業(yè)企業(yè)利潤的改善，但上游原材料的漲價正在帶動許多下游工業(yè)品漲價，這個傳導(dǎo)鏈最終要到最終的消費(fèi)品，但終端消費(fèi)并沒有擴(kuò)張、收入也沒有明顯增長，接不接得住這輪漲價？強(qiáng)力去產(chǎn)能，市場急劇波動，煤鋼的價格都是陡峭陡峭的曲線，誰受得了這種震動。計劃管了煤炭產(chǎn)量，煤炭的價格卻脫軌了，但下游的電廠鋼廠卻受不了。計劃的手下下去，一連串的利益都要計劃來協(xié)調(diào)，手心手背都是肉。關(guān)于計劃與市場的爭論若隱若現(xiàn)，可即使?fàn)幷撚帜軙惺裁唇Y(jié)果呢？
國資改革，本來說好了管資本，而不是管人管事管企業(yè)，現(xiàn)在好了，既要管資本，又要管人管事管企業(yè)，資本到的地方都要管。
在房地產(chǎn)火爆的帶動下，民間投資也沒有什么起色，經(jīng)濟(jì)增長仍然靠基建的火車頭帶頭，地方平臺松一松，PPP玩一玩，國有投資還在突飛猛進(jìn)增長。明年房地產(chǎn)投資增速下滑是必然，增速若要不變，除非讓國有投資坐火箭。
帶著一系列的疑問，等來了今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的前瞻信號，下面回到正題，看看會議帶來了什么干貨，明年中國的經(jīng)濟(jì)政策將會吹什么風(fēng)。
這篇新華社通稿可為字字珠璣。我們來對照原文進(jìn)行分析。
【2017年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)】
穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)是我們治國理政的重要原則，對指導(dǎo)明年經(jīng)濟(jì)工作具有特別重要的意義。要在保持社會穩(wěn)定的前提下，推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域工作取得突破。
分析：
這段話的信息含量巨大，“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作基調(diào)沒有變化，但是特別強(qiáng)調(diào)了“前提”，即要在保持社會穩(wěn)定的前提下，推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。
那么，什么是關(guān)鍵領(lǐng)域的改革？什么關(guān)鍵領(lǐng)域的改革會直接影響到社會穩(wěn)定呢？下文就列舉了基礎(chǔ)性關(guān)鍵性的改革，即國企、財稅、金融、社保等。
這四大項(xiàng)，哪一項(xiàng)的大改革都會影響巨大，比如國企改革問題，在今年年初，黑龍江的龍煤集團(tuán)的事件一度讓市場擔(dān)心今年的強(qiáng)力去產(chǎn)能會導(dǎo)致大規(guī)模的失業(yè)問題，但顯然這樣的事沒有發(fā)生。那么，明年也不要指望這樣的事情會發(fā)生，動真刀真槍來對付僵尸企業(yè)的事看樣子2017年是難了，穩(wěn)定是第一位的。
財稅、金融和社保也是同樣。財稅改革的下一步焦點(diǎn)是央地關(guān)系的調(diào)整，涉及的不僅僅是“財”，而是中央和地方的權(quán)力分配。金融更是影響面極廣，大金融監(jiān)管一日不落地，金融市場的穩(wěn)健性不可能建立，而監(jiān)管會觸及利益，會影響市場，甚至是觸碰風(fēng)險點(diǎn)。社保更是涉及每個人的切身利益。
這些改革在2017年要以穩(wěn)為前提，改革的步伐可能要慢下來了。
可是，中國的社會穩(wěn)定問題到底怎么評估呢？中國社會穩(wěn)定真有那么脆弱嗎？其實(shí)沒有。有時候是自身過度緊張了，只要增速不急劇下降、就業(yè)不出大問題，社會穩(wěn)定短期內(nèi)穩(wěn)健的基本面不會變，但是如果改革被社會穩(wěn)定而束縛了手腳，那深層次的問題只能是一步步往后拖延。
【2017年的具體工作方針 】
要深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，推動五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。要積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，培育壯大新動能；加快研究建立符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長效機(jī)制；加快推進(jìn)國企、財稅、金融、社保等基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革，更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用。要扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，完善法治建設(shè)，改善投資環(huán)境，釋放消費(fèi)潛力，擴(kuò)大開放領(lǐng)域，積極吸引外資。要繼續(xù)做好各項(xiàng)民生工作，保持社會大局穩(wěn)定。
分析：
這段話同樣信息含量巨大，需要逐條逐條地分析。
1，對于今年的“三去一降一補(bǔ)”工作，在對2016年工作進(jìn)行總結(jié)上，并沒有直接作出評判。而這里第一句話“推動五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”則相當(dāng)于對這項(xiàng)工作進(jìn)行了總結(jié)——即，今年并沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而是到了明年推動它有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
不知發(fā)改委等部門看到這句話有何感想？！他們從年頭忙到年尾，可謂嘔心瀝血，手心手背都是肉，煤價漲了，發(fā)電廠不高興，鋼鐵廠也不高興。不斷地調(diào)和矛盾，不斷地刷新去產(chǎn)能去得的成績，一度在年中只完成了38%，然后蹭蹭地上漲為70%以及更高，現(xiàn)在已經(jīng)是年底最后一個月，就差把完成目標(biāo)任務(wù)寫上100%了。
雖然在11月23日的國務(wù)院常務(wù)會議的說法是“任務(wù)基本完成”，但話鋒一轉(zhuǎn)，卻是進(jìn)展不平衡、個別企業(yè)還新增，中央要開展驗(yàn)收工作等，于是幾個鋼鐵大省都開始打擊地條鋼、關(guān)停中頻爐，螺紋鋼期貨價格再度猛漲。顯然，表面上說了基本完成，仍然很不滿意，所以中央要搞驗(yàn)收工作。
雖然市場已經(jīng)雞飛蛋打，價格體系已經(jīng)亂了套，但是顯然去產(chǎn)能仍然沒有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。明年力度不減弱，如此預(yù)估下去，鋼鐵煤炭的價格還會繼續(xù)上漲，PPI會繼續(xù)上升�？墒�，到底何時是去產(chǎn)能的盡頭？價格一年間已暴漲如此，那么暴漲到何時是盡頭？
當(dāng)然，五項(xiàng)中心工作顯然不只是去產(chǎn)能，還有房地產(chǎn)去庫存，還有去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。降成本顯然沒做好，能源價格都在上漲，運(yùn)輸價格在石油價格上漲和查超載的雙重壓力下也在上漲，成本在上升，而不是下降。去杠桿，顯然杠桿在上升。補(bǔ)短板，這個不好評判，但基建算短板嗎？
綜合說來，五項(xiàng)中心任務(wù)，今年顯然完成得不怎么樣。
但關(guān)鍵問題是，達(dá)成這些目標(biāo)的方式方法——更多地尊重市場規(guī)律、讓市場在配置資源中起決定性作用，還是一定要不放棄計劃的手段呢？這點(diǎn)仍有待中央經(jīng)濟(jì)工作會議來觀察風(fēng)向。
2，推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革。
農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革一直在提，翻看陳錫文去年和今年在財經(jīng)年會上的講話就知道了。但是，現(xiàn)在到政治局會議的層次特別提出來，市場可能一驚：莫非明年農(nóng)產(chǎn)品也會像今年的煤炭、鋼鐵一樣漲價。那CPI估計就真的守不住了。
這些年農(nóng)業(yè)最主要的問題就是內(nèi)外價差，說到底是前些年亂搞的臨時收儲帶來的尾大不掉，國際糧食價格超低，一些品種配額外65%的關(guān)稅到岸的價格可能都和國內(nèi)的差不多，那國內(nèi)的農(nóng)業(yè)還怎么玩？
但即使如此，農(nóng)業(yè)的改革并沒有那么迅速。玉米是三大主糧中用來開刀的，去年陳錫文說，就玉米價格改革這項(xiàng)，東北和內(nèi)蒙的農(nóng)民損失2000億。而現(xiàn)在從玉米和部分地區(qū)的棉花，緩慢推向水稻和小麥可能勢在必行了。
還有在加入WTO時已經(jīng)犧牲掉的大豆產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在全世界出口的大豆三分之二來中國，中國進(jìn)口的糧食中，三分之二是大豆。現(xiàn)在似乎又要恢復(fù)一些，但很難。
農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，會減少部分農(nóng)產(chǎn)品的種植，休耕輪作。還有加大農(nóng)業(yè)科技投入，農(nóng)業(yè)經(jīng)營制度創(chuàng)新（促進(jìn)流轉(zhuǎn)和規(guī)�；�(jīng)營）、改革補(bǔ)貼制度等等。但經(jīng)營制度不會大變，連關(guān)鍵性改革里也沒有提農(nóng)村經(jīng)營制度或土地制度。
農(nóng)產(chǎn)品價格2017年會出現(xiàn)短期大幅波動嗎？不排除，尤其氣候可能不好。在年末的一次投資者的會議現(xiàn)場投票中，明年的商品市場，有許多人看好農(nóng)產(chǎn)品。
3，房地產(chǎn)還是沒有找到解藥。
這次會議提房地產(chǎn)問題和之前提大金融監(jiān)管一樣，要研究辦法，也就是還沒有找到辦法。
但與大金融監(jiān)管又不一樣，研究的辦法又加了一些限定詞“符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律”，這就復(fù)雜了。市場本來是要起決定性作用的，而現(xiàn)在加了一個符合國情，大意是中國特色罷了。
如何理解“中國特色”是關(guān)鍵？如果拋開這個，房地產(chǎn)市場發(fā)展應(yīng)該糾正大力控制大城市人口、土地供應(yīng)的政策，應(yīng)該促進(jìn)中國形成更多的超大規(guī)模的城市，改進(jìn)城市的管理，提升城市的效率和宜居性。對房地產(chǎn)市場而言，就是要加大這些城市的土地供應(yīng)，而不是收緊。但是加了中國特色，那么就意味著必須在控制大城市人口、土地供應(yīng)的情況下，確保這些城市的房價不要飛漲。
說實(shí)在的，這很難。市場規(guī)律就是人要往大城市尋活路。
3，加快改革不可高估。
今年這樣表述“加快推進(jìn)國企、財稅、金融、社保等基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革，更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用”。
而去年12月的政治局會議是這樣表述，“加大國企、財稅、金融、社保等重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革力度，推出一批具有重大牽引作用的改革舉措”。
也就是說，兩年來，對牛鼻子的改革領(lǐng)域認(rèn)識一直沒有變，也就是國企、財稅、金融和社保。可是2016年這些改革領(lǐng)域又怎么樣了呢？
4，一帶一路繼續(xù)是熱點(diǎn)。
王毅同志已經(jīng)說了，一帶一路國際合作高峰論壇將是明年中國主場外交的重頭戲，這是什么意思，大概就是今年的G20會議那樣重要的意思吧。
5，如何理解“完善法治建設(shè)，改善投資環(huán)境，釋放消費(fèi)潛力，擴(kuò)大開放領(lǐng)域，積極吸引外資”這句話呢？
法治建設(shè)更多是針對安撫民間投資的需要，強(qiáng)調(diào)保護(hù)產(chǎn)權(quán)。
而“釋放消費(fèi)潛力”其實(shí)比較難，今年的住房消費(fèi)和汽車消費(fèi)對穩(wěn)增長起到了很大作用，明年不排除繼續(xù)在這兩個“拳頭產(chǎn)品”上下功夫，比如定向地對三線以下城市的房地產(chǎn)放松（可是誰去那買呢？），再就是對汽車消費(fèi)相關(guān)稅費(fèi)繼續(xù)優(yōu)惠，汽車消費(fèi)仍有增長潛力，只是路太堵，停車場太少了。
“擴(kuò)大開放領(lǐng)域”大有可為，中美之間BIT談判談了很久，美國希望中國開放高端服務(wù)業(yè)，也就是金融業(yè)，中國也小步在做。明年和美國關(guān)系不好處，談判總有舍有得，估計金融業(yè)的開放會繼續(xù)推進(jìn)。只是人民幣貶值，資本項(xiàng)只會收緊不會放開，所以開放存在一定悖論，人民幣國際化戰(zhàn)略也會受制約。
【2016年成績總結(jié)】
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，質(zhì)量效益提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，改革開放取得新突破，人民生活水平進(jìn)一步提高，環(huán)境質(zhì)量得到改善，成績來之不易。
分析：
這句話每個逗號都代表一個意思，有相應(yīng)的數(shù)據(jù)或事實(shí)支撐，比如質(zhì)量效益提升，顯然是指工業(yè)企業(yè)利潤。比如結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指消費(fèi)對增長的增量貢獻(xiàn)，比如開放只是人民幣納入SDR等等。
“成績來之不易”怎么理解呢？今年經(jīng)濟(jì)意外地這么穩(wěn)，其實(shí)是付出了巨大的代價。房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹，雖然這里沒有提資產(chǎn)泡沫。政府投資（尤其是基建投資）繼續(xù)飆升，杠桿繼續(xù)提升等等。付出的代價不小，換來的是6.7%的超級穩(wěn)定增速，高增速當(dāng)然有好處，但代價正在變得越來越大。
【2016年問題總結(jié)】
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少突出矛盾和問題，產(chǎn)能過剩和需求結(jié)構(gòu)升級的矛盾仍然突出，一些領(lǐng)域金融風(fēng)險顯現(xiàn)，部分地區(qū)困難較大等。對這些問題，要高度重視，努力加以解決。
分析：
這段話實(shí)際上包括三個層次的意思：第一是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中突出矛盾的歸納。第二是金融風(fēng)險不再是潛伏，而是顯現(xiàn)出來了。第三是部分地區(qū)困難較大。這三點(diǎn)顯然都是有所指的，而非無的放矢。
首先，對中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要矛盾認(rèn)識。供需錯配仍然是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的突出矛盾，產(chǎn)能過剩主要是指供給，這好理解，LKQ在中央黨校一次講話作一個比喻，我們本來是炒了兩個人的菜，結(jié)果吃飯的卻只有一個人，所以菜炒多了。這是指，全球金融危機(jī)后，外部需求急劇萎縮，而國內(nèi)的產(chǎn)能設(shè)計，尤其是4萬億的產(chǎn)能設(shè)計都是按照全球經(jīng)濟(jì)仍高速增長來預(yù)計的，后來發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)太多了，僅僅靠國內(nèi)的需求接不上去。
這里提到的“需求結(jié)構(gòu)升級”之前也提過，其實(shí)就是高端需求無法滿足，低端產(chǎn)品卻過剩。高端需求最明顯的表現(xiàn)就是海外購物，但海外購物除了品質(zhì)之外，與當(dāng)時人民幣幣值、海外稅收低帶來的價格低等密切相關(guān)。
關(guān)鍵問題是，中國的低端產(chǎn)品過剩，在全球遭到圍剿，歐盟和美國都針對中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張不滿，紛紛采取貿(mào)易保護(hù)措施。本來我們成本低，低端產(chǎn)品并非完全沒有競爭力�，F(xiàn)在，貿(mào)易保護(hù)主義更厲害，海外市場很難好起來。這是個麻煩。
這個麻煩怎么辦？自斷手臂，砍產(chǎn)能。所以就去產(chǎn)能�？墒强钞a(chǎn)能真應(yīng)該用市場的辦法砍，而不是計劃的辦法。計劃扭曲市場會扭曲整個產(chǎn)業(yè)鏈，導(dǎo)致問題會越來越多。
第二，金融風(fēng)險顯現(xiàn)。金融風(fēng)險這幾年確實(shí)一個接一個，從股災(zāi)到互聯(lián)網(wǎng)金融，再到今年商品期貨閃崩。一個接一個顯現(xiàn)，顯現(xiàn)了就強(qiáng)監(jiān)管，已管就死。這是大難題。
那么，這里的顯現(xiàn)到底是指什么？可能有這幾個方面：債券市場的風(fēng)險，尤其銀行“理財買理財”，委外加杠桿，期限錯配，而今債券市場經(jīng)歷了數(shù)年牛市之后風(fēng)向似乎正在轉(zhuǎn)變，這給市場帶來了巨大的風(fēng)險。再就是地區(qū)的風(fēng)險，目前城投債還沒有違約案例，明年也許會有，一些地方可能要真正聽到風(fēng)險破裂的聲音，而不是救助救助再救助。
目前，中國的流動性關(guān)在國內(nèi)，向洪水猛獸，只有那里有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險可控的利潤空間，所有的洪水就會奔涌過去，迅速填平洼地。
這個猛獸現(xiàn)在真的到了無處可去的地步了，樣樣都是風(fēng)險，或者樣樣都有管制。股市、房市、外匯、商品，你去哪?你去哪？
如何破解這個難題？根本的是在于金融市場基礎(chǔ)制度的建設(shè)，讓市場起基礎(chǔ)性決定作用，加強(qiáng)對金融的監(jiān)管。這是最最關(guān)鍵。沒有改革，就沒有穩(wěn)健的金融市場，當(dāng)前的很多風(fēng)險，同樣不少是由于政策的不穩(wěn)定所帶來。
大金融監(jiān)管框架不知內(nèi)部討論了幾何，明年的中央金融工作會議是重頭戲，千萬別讓市場失望啊。當(dāng)前保監(jiān)會查保險，來勢洶洶，確實(shí)萬能險這些年狂奔得太激進(jìn)，保險公司背負(fù)的壓力巨大，但又想擴(kuò)大壯大自己，只好采取激進(jìn)政策。而今遇到了強(qiáng)力監(jiān)管，但遠(yuǎn)不是保監(jiān)會一家的事，應(yīng)當(dāng)“三會”聯(lián)合調(diào)查，保險、股市、理財?shù)膯栴}�？烧l牽頭呢？
第三，一些地區(qū)困難較大，自然不必說了。前三季度，遼寧經(jīng)濟(jì)增長-2.2%。
負(fù)增長，這是塌陷啊，塌陷在進(jìn)入中等陷阱之前啊。之前的高增長，數(shù)據(jù)造假估計是少不了呢。
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