| 【《中國經(jīng)濟周刊》 2015年06月9日】
【導(dǎo)讀】2015年投資熱情集中在創(chuàng)新行業(yè)和消費服務(wù)業(yè)，股票、權(quán)益類基金投資增加，融資類信托產(chǎn)品、投資性房地產(chǎn)減持趨勢明顯。
2015年，可投資資產(chǎn)超過1000萬人民幣的富豪們怎么投資？
1986年出生的劉瑞（化名）從去年開始全面接管了父親的事業(yè)，并開始把家族超過50％的資產(chǎn)從化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了金融投資。
劉瑞從高中起被家人送到英國學(xué)習(xí)金融學(xué)和管理學(xué)，和父輩相比，他的投資興趣多與金融相關(guān)，股票、債券、信托乃至PE/VC都是他關(guān)注的領(lǐng)域。除此之外，他思維活躍，對互聯(lián)網(wǎng)和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域也有很強的投資意愿。
2015年2月，劉瑞作為招商銀行(18.93, 0.06, 0.32%)私人銀行客戶接受了招商銀行和貝恩管理顧問公司的深度訪談，參與了《2015中國私人財富報告》（下稱“《報告》”）的調(diào)查。該報告將可投資資產(chǎn)超過1000萬人民幣的個人定義為高凈值人士；將可投資資產(chǎn)超過1億人民幣的個人定義為超高凈值人士。通過2800余份有效問卷和100多個深度訪談，調(diào)研對象遍布全國各地36個主要城市，對中國私人財富市場的投資熱點、投資態(tài)度以及行為特點做出了解讀。
《報告》指出，2015年中國個人可投資資產(chǎn)1000萬人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過100萬人，全國個人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達到112萬億人民幣。預(yù)計2015年中國私人財富市場仍將保持增長勢頭，全國個人總體可投資資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計將達到129萬億元，同比增長16%；高凈值人群規(guī)模將達到126萬人，同比增長22%；高凈值人群持有的個人可投資資產(chǎn)規(guī)模將達到37萬億元，同比增長17%。中國私人財富市場持續(xù)釋放著可觀的增長潛力和巨大的市場價值，前景看好。
高凈值人群集中在哪里？他們對實業(yè)和金融的投資態(tài)度如何？他們的國內(nèi)、國外投資又呈現(xiàn)何種變化？
7個省份高凈值人數(shù)超過5萬人，四川成為首個超過5萬人的內(nèi)陸省份
《報告》顯示，2014年末，全國共有7個�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的高凈值人群數(shù)量超過5萬人，分別為廣東、上海、北京、江蘇、浙江、山東和四川。其中，廣東的高凈值人數(shù)率先超過10萬人，達到13萬人；四川成為首個高凈值人群數(shù)量超過5萬人的內(nèi)陸省份。
對于高凈值人群的分布特點，貝恩公司全球合伙人項安達告訴《中國經(jīng)濟周刊》,《報告》所顯示出來的財富分布和我國的總體經(jīng)濟發(fā)展一致，與2009年至2013年的《報告》所揭示的財富比較集中在沿海地區(qū)不同，如今隨著經(jīng)濟向內(nèi)陸的發(fā)展，中西部地區(qū)增長強勢，與沿海省份差距進一步縮小。
項安達表示，2012—2014年高凈值人數(shù)年均復(fù)合增長率超過25%的省份集中于中西部，其中新疆、湖北和陜西三省份高凈值人數(shù)年均復(fù)合增長率突破30%。展望2015年，政府工作報告首次將“一帶一路”、長江經(jīng)濟帶和京津冀協(xié)同發(fā)展明確為區(qū)域發(fā)展的“三個支撐帶”，預(yù)計在政策驅(qū)動下中西部地區(qū)的高凈值人群規(guī)模將進一步快速增長。
招商銀行總行黨委委員、副行長劉建軍告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，他認為是三個方面的原因促成了四川成為首個高凈值人群數(shù)量超過5萬人的內(nèi)陸省份。首先，這個數(shù)據(jù)是中央政府西部大開發(fā)的一個結(jié)果。其次，近年來四川，尤其是成都在居住環(huán)境方面下了很大的功夫，有了很多的改善，吸引了一大批投資、創(chuàng)業(yè)的人選擇在成都落腳。他所認識的很多資產(chǎn)機構(gòu)包括PE都把總部放在了成都。成都作為西南的一個重鎮(zhèn)，適宜的生活環(huán)境很具有吸引力。最后是產(chǎn)業(yè)批次向內(nèi)陸的轉(zhuǎn)移，許多企業(yè)在這次轉(zhuǎn)移當(dāng)中抓住了機會向中西部傾斜。
《2015中國私人財富報告》顯示，投資海外地產(chǎn)、股票和固定收益產(chǎn)品是中國高凈值人群境外投資的主要選擇。
《2015中國私人財富報告》顯示，投資海外地產(chǎn)、股票和固定收益產(chǎn)品是中國高凈值人群境外投資的主要選擇。
高凈值人群對實業(yè)投資觀點呈現(xiàn)分化，普遍看好未來兩年金融投資
《報告》顯示，整體來看，受訪高凈值人群未來1～2年內(nèi)對實業(yè)投資的觀點呈現(xiàn)分化，約19%的受訪者考慮在未來兩年增加實業(yè)投資，約57%選擇保持，而有24%考慮減少投資。針對實業(yè)投資的不同領(lǐng)域，僅有不到10%考慮增加對傳統(tǒng)制造業(yè)的投資，投資熱情相對集中在創(chuàng)新行業(yè)和消費服務(wù)業(yè)，這客觀上符合政府希望積極引導(dǎo)創(chuàng)新型行業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向。
與此同時，受訪人群普遍看好未來兩年金融投資。超過50%的受訪者預(yù)計未來一到兩年會考慮增加金融投資；另有約43%的受訪者表示會保持現(xiàn)有金融投資規(guī)模。
這是否意味著高凈值人群對實業(yè)投資不看好，繼而轉(zhuǎn)向利潤率更高的金融投資？
對此，招商銀行總行私人銀行部總經(jīng)理王菁表示，原有的高凈值人群大多是傳統(tǒng)行業(yè)出身，他們對原有行業(yè)投資的興趣下降，可能會更有興趣投入到新興行業(yè)或者是金融投資，而不是自己在原有行業(yè)繼續(xù)增加投資。
貝恩公司全球合伙人項安達則表示，《報告》顯示，24%的受訪者表示減少實業(yè)投資，這意味著有76%的人會增加或者維持不變對實業(yè)的投資，這相當(dāng)于絕大部分投資者會增加和維持對實業(yè)的投資。
招商銀行總行黨委委員、副行長劉建軍強調(diào)，關(guān)于實業(yè)投資和金融投資這兩組數(shù)據(jù)是一個正常的現(xiàn)象，24％的人減少投資或者退出他們原來從事的實業(yè)投資，背后的內(nèi)容可能是他們原來所從事的實業(yè)是一些夕陽產(chǎn)業(yè)，隨著經(jīng)濟周期的波動，現(xiàn)在要離開、要減持，這是正常的投資行為選擇。而且在具體的一對一的訪談中愿意投資實業(yè)的高凈值人群比例還是很高的，大家并沒有大量把資金從實業(yè)中抽出來去從事虛擬投資、金融投資。中央的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策讓高凈值人群看到了希望，增加了他們的投資信心。
選擇高風(fēng)險投資人士比例顯著提升，收益預(yù)期調(diào)高，房產(chǎn)和信托產(chǎn)品投資熱情下跌
《報告》顯示，從2014年年末開始,隨著股市持續(xù)回暖,資本市場也逐步恢復(fù)其旺盛的生命力。高凈值人群的投資心態(tài)“穩(wěn)中求變”,在穩(wěn)健基礎(chǔ)上順勢捕捉市場機會也成為越來越多高凈值投資者的共識。
從風(fēng)險偏好的數(shù)據(jù)來看,選擇高風(fēng)險高收益投資的高凈值人士比例顯著提升,從2013年初的不到10%增至2015年初的15%與此同時,傾向于中等風(fēng)險收益的高凈值人群占比也顯著下降,從2013年初的70%降至2015年初的65%。偏好低風(fēng)險投資的人群比例則較為穩(wěn)定,過去5年來基本保持在20%上下浮動。
從境內(nèi)資產(chǎn)配置來看，在2014年下半年至今股市回暖的背景下，許多投資者調(diào)高了投資收益預(yù)期。包括債券、信托產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品在內(nèi)的固定收益類投資，在資產(chǎn)中的占比較兩年前有所下降。股票及股票類投資產(chǎn)品成為投資熱點，與資本市場相關(guān)的各類投資產(chǎn)品，包括PE、VC、定增等一級或一級半市場的投資比例也大幅提高。
從境外市場投資看，各類投資中,高凈值人群對增加權(quán)益類投資和其他境外投資意愿最為強烈。其中,股票、權(quán)益類公募基金和其他境外投資(特別是私募股權(quán)、私募股票投資產(chǎn)品、對沖基金等)是高凈值人群最希望增加投資的品類。資本市場整體利好的預(yù)期使得高凈值人群對預(yù)期收益較高的投資產(chǎn)品需求持續(xù)上升。由于財富保障需求仍居首位,高凈值人群對保障性理財產(chǎn)品如保險的需求也持續(xù)上升。
此外,房地產(chǎn)市場受政策調(diào)控影響,高凈值人群對投資性房地產(chǎn)熱情下跌。融資類信托產(chǎn)品面臨自身剛兌打破以及其他高收益產(chǎn)品發(fā)展如基金專戶的雙重影響,對投資者的吸引力下降。
可投資資產(chǎn)
可投資資產(chǎn)是個人投資性財富（具備較好二級市場，有一定流動性的資產(chǎn)）總量的衡量指標(biāo)�？赏顿Y資產(chǎn)包括個人的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)。其中金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、股票（指上市公司流通股和非流通股，下同）、債券、基金、保險、銀行理財產(chǎn)品、境外投資和其他境內(nèi)投資（包括信托、私募股權(quán)、黃金、期貨等）等；不包括自住房產(chǎn)、非通過私募投資持有的非上市公司股權(quán)及耐用消費品等資產(chǎn)。
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