【中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 2014年07月29日】
【導(dǎo)讀】余額寶究竟是好榜樣還是壞孩子，幾乎成為了整個(gè)金融圈熱議和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)話(huà)題，甚至數(shù)度引發(fā)劇烈的論戰(zhàn)，直到今天也仍未停息。
一年時(shí)間，一只新基金從零開(kāi)始發(fā)展到用戶(hù)數(shù)量超過(guò)1億、資金規(guī)模達(dá)5742億元，不僅成為中國(guó)規(guī)模最大的貨幣基金，還榮膺世界第四大貨幣基金，客戶(hù)數(shù)量更是問(wèn)鼎全球……說(shuō)余額寶的這一年是個(gè)傳奇，實(shí)至名歸。
余額寶的成功酣暢淋漓地展示了互聯(lián)網(wǎng)的巨大威力和無(wú)限可能。實(shí)際上，來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)者已經(jīng)敲開(kāi)了很多行業(yè)的大門(mén)，而這一次，他們站在了最為高傲的金融大佬們面前，這注定不會(huì)是一個(gè)平淡的故事。
更為重要的是，余額寶的出現(xiàn)悄然改變了人們的理財(cái)觀(guān)念，它讓高大上但卻異常沉悶、晦澀的金融服務(wù)變成了一種簡(jiǎn)單好玩的生活方式�；ヂ�(lián)網(wǎng)讓金融服務(wù)到達(dá)了傳統(tǒng)金融無(wú)法觸及的人群和范圍。
當(dāng)然，這個(gè)奇跡引發(fā)的“以基金之名行存款之實(shí)”、“影響貨幣政策調(diào)控有效性”、“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大”、“莫把‘存款搬家’當(dāng)創(chuàng)新”等來(lái)自監(jiān)管層和金融業(yè)的思考，更讓業(yè)界爭(zhēng)論不休。于是，夾雜著究竟余額寶是個(gè)“好榜樣”還是個(gè)“壞孩子”的爭(zhēng)議，多米諾骨牌的第一張已經(jīng)被推倒。
很多人認(rèn)為由此延伸出去的將會(huì)是一波勢(shì)不可擋的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，因?yàn)椤皩殞氒妶F(tuán)”們不僅讓互聯(lián)網(wǎng)公司們看到金融服務(wù)中的無(wú)限機(jī)會(huì)，也讓金融行業(yè)看到了互聯(lián)網(wǎng)的神奇與可怕。一時(shí)間，一股互聯(lián)網(wǎng)公司忙著“貼金”和基金銀行抓緊“觸電”的跨界旋風(fēng)不斷升級(jí)。
另一些人則認(rèn)為余額寶所能夠達(dá)到的“遠(yuǎn)方”遠(yuǎn)不止于此，或許是已經(jīng)隱約可見(jiàn)的利率市場(chǎng)化，或者更為深層次的金融體制改革，甚至社會(huì)資源配置規(guī)則的重構(gòu)。
總之，余額寶所帶來(lái)的影響和引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)還遠(yuǎn)未結(jié)束，盡管現(xiàn)在湖面依然平靜，但漣漪已經(jīng)開(kāi)始泛起，唯一可以斷定的便是：未來(lái)的故事一定會(huì)比今天更精彩。
余額寶這一年
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 孫冰|北京、杭州報(bào)道
2013年6月13日，小微金融服務(wù)集團(tuán)(籌)旗下支付寶[微博]聯(lián)合天弘基金推出了一款名為“余額寶”的貨幣基金產(chǎn)品，包括創(chuàng)始人和開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的所有人都沒(méi)有想到，這款產(chǎn)品會(huì)在接下來(lái)的一年時(shí)間里創(chuàng)造出那么多的奇跡：余額寶讓原本國(guó)內(nèi)排名中下、連年虧損的“小公司”天弘基金一躍超過(guò)華夏基金[微博]成為國(guó)內(nèi)最大的基金管理公司，全球排名第14位。
即使是在互聯(lián)網(wǎng)這樣“一個(gè)產(chǎn)品改變一個(gè)行業(yè)”的奇跡發(fā)生過(guò)很多次的行業(yè)里，余額寶所引起的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮也前所未有。從李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告到央行[微博]的數(shù)度專(zhuān)門(mén)發(fā)文，從全國(guó)兩會(huì)的最熱話(huà)題到專(zhuān)家大佬的激烈交鋒……互聯(lián)網(wǎng)金融成為當(dāng)下最熱的話(huà)題之一。余額寶在助推互聯(lián)網(wǎng)金融熱的同時(shí)，也讓支付寶成為阿里巴巴[微博]系最具想象力的資產(chǎn)之一。
在余額寶誕生和運(yùn)作整一年之際，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》專(zhuān)訪(fǎng)了余額寶項(xiàng)目的兩位核心創(chuàng)始人：天弘基金副總經(jīng)理、余額寶項(xiàng)目天弘方面負(fù)責(zé)人周曉明和小微金融服務(wù)集團(tuán)(籌)理財(cái)事業(yè)部總監(jiān)、余額寶項(xiàng)目支付寶方面負(fù)責(zé)人祖國(guó)明，共同回味余額寶不平凡的這一年。
研制出了一個(gè)“核武器”
即使是在阿里巴巴這樣一家常常激情與野心爆表的公司，祖國(guó)明和整個(gè)團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有料想到余額寶的今天。
祖國(guó)明說(shuō)：“我們開(kāi)始做這個(gè)業(yè)務(wù)的時(shí)候還開(kāi)玩笑說(shuō)，我們可能是在研制‘核武器’，現(xiàn)在看來(lái)，余額寶確實(shí)達(dá)到了這樣的效果，它對(duì)整個(gè)基金行業(yè)甚至金融行業(yè)產(chǎn)生了很大的震撼，2013年被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年最根本的標(biāo)志點(diǎn)就是余額寶的推出�！彼麄兞舷氲搅诉@個(gè)產(chǎn)品對(duì)整個(gè)基金行業(yè)會(huì)帶來(lái)觀(guān)念上的沖擊并引發(fā)大家的思考，但是確實(shí)沒(méi)有想到用戶(hù)會(huì)這么喜歡，基金規(guī)模會(huì)發(fā)展得這么快、這么大。
“我們?cè)诹㈨?xiàng)的時(shí)候預(yù)估，第一年能夠有一兩千萬(wàn)用戶(hù)和幾百億的規(guī)模就可以了。”祖國(guó)明告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，而實(shí)際情況是這個(gè)“預(yù)估”的10倍。
最近一段時(shí)間正在整理《余額寶一周年大數(shù)據(jù)報(bào)告》的天弘團(tuán)隊(duì)也十分感慨�！霸谟囝~寶上線(xiàn)前，我們?cè)谝黄鹫雇囝~寶的發(fā)展前景，應(yīng)該說(shuō)我們當(dāng)時(shí)對(duì)于余額寶的受歡迎程度非常有自信：一方面在于阿里的電商平臺(tái)具有80%以上的市場(chǎng)份額與幾億多的用戶(hù)，用戶(hù)及產(chǎn)品號(hào)召力不言而喻；另一方面通過(guò)產(chǎn)品內(nèi)測(cè)，余額寶無(wú)論是界面設(shè)計(jì)還是用戶(hù)體驗(yàn)相比傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品有很大的差異性及優(yōu)勢(shì)。但從規(guī)模和增長(zhǎng)速度而言，確實(shí)超出了我們的預(yù)期，我們沒(méi)有想到余額寶能這么火�！敝軙悦鞲嬖V《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
盡管余額寶是在2013年年中推出的，但其實(shí)從2012年前后，就已經(jīng)開(kāi)始醞釀。彼時(shí)，祖國(guó)明剛剛調(diào)到支付寶不久，而他的多年好友周曉明剛剛到天弘基金負(fù)責(zé)電子商務(wù)業(yè)務(wù)。至于為什么會(huì)去做一個(gè)余額寶這樣的產(chǎn)品？祖國(guó)明的回答很官方，但也是實(shí)情：為了滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。
在支付寶這樣的第三方支付平臺(tái)上，會(huì)有大量的“沉淀資金”，無(wú)論是買(mǎi)貨、進(jìn)貨、賣(mài)貨，用戶(hù)都會(huì)留存一部分資金在賬戶(hù)中，但是這些資金在支付寶中是連活期利息都沒(méi)有的(支付寶不是銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，金融監(jiān)管政策不允許支付寶等給賬戶(hù)上的錢(qián)發(fā)利息)，為了獲得利息而在支付寶和銀行賬戶(hù)之間轉(zhuǎn)進(jìn)轉(zhuǎn)出又非常麻煩，很多賣(mài)家將“希望錢(qián)放在支付寶也能有利息”的需求反饋給了支付寶，這也成為了支付寶做余額寶的初衷。
而對(duì)于天弘的周曉明來(lái)說(shuō)，下定決心做余額寶的原因卻是“窮則思變”。當(dāng)時(shí)，像天弘這樣排名靠后的小基金公司面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因?yàn)榛饦I(yè)要賺錢(qián)，規(guī)模是基礎(chǔ)，做大規(guī)模就要靠鋪渠道，而基金銷(xiāo)售的主渠道就是銀行�？墒�，近百家基金公司，上千款基金產(chǎn)品，想讓銀行優(yōu)先賣(mài)你的產(chǎn)品只能付出高昂的渠道費(fèi)，這個(gè)渠道費(fèi)幾乎要到基金管理費(fèi)的三到四成，對(duì)于小基金公司來(lái)說(shuō)可能更高。
在這種背景下，天弘想到了做直銷(xiāo)以省下高昂的渠道費(fèi)�；鹬变N(xiāo)一般有兩種方式：自建實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)或者做電商。實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)投資太大，做電商成為了唯一選擇。而2012年5月11日，支付寶獲得了基金支付的許可，也在積極地尋找合作方。
已是多年好友的祖國(guó)明和周曉明幾乎同時(shí)想到了對(duì)方，雙方開(kāi)始探討合作的可能性。但是，周曉明還是有一些擔(dān)心：“天弘基金可以為支付寶專(zhuān)門(mén)量身定做一個(gè)貨幣基金，給客戶(hù)帶來(lái)一些增值服務(wù)，但如果支付寶的備付金利差受到影響，會(huì)不會(huì)成為合作的障礙和難點(diǎn)呢？”(注：央行規(guī)定支付機(jī)構(gòu)備付金利息歸屬第三方支付公司，只是需要計(jì)提10%的備付金利息所得為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。支付寶的備付金規(guī)模巨大，2013年已經(jīng)達(dá)到日均1000億)。
實(shí)際上，一位支付寶內(nèi)部人士也對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，當(dāng)時(shí)公司內(nèi)部對(duì)于做不做余額寶確實(shí)是有爭(zhēng)議的，如果客戶(hù)的錢(qián)從支付寶余額轉(zhuǎn)去了其他地方，對(duì)于日均沉淀資金以千億計(jì)的支付寶來(lái)說(shuō)，確實(shí)是有可能犧牲掉一筆相當(dāng)可觀(guān)的利差收益的。2012年7月，周曉明去拜訪(fǎng)當(dāng)時(shí)的支付寶總裁彭蕾，彭蕾明確地回復(fù)他：“客戶(hù)利益是第一位的，只要對(duì)客戶(hù)有利，就不會(huì)成為問(wèn)題�！�
接下來(lái)便是艱難而漫長(zhǎng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段，人力、物力、財(cái)力的投入都是巨大的，光系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和服務(wù)器投入就花了至少400萬(wàn)元，這對(duì)于天弘這樣的小公司來(lái)說(shuō)可不是一個(gè)小數(shù)目。
2013年3月14日，天弘增利寶的產(chǎn)品方案正式上報(bào)證監(jiān)會(huì)[微博]。3天后，在杭州黃龍時(shí)代廣場(chǎng)支付寶大樓14層的春秋書(shū)院，140多名支付寶技術(shù)人員一起開(kāi)了一個(gè)誓師大會(huì)，這些技術(shù)人員被告知他們所負(fù)責(zé)的余額寶項(xiàng)目是小微金服集團(tuán)的2號(hào)項(xiàng)目，意義十分重大。
接下來(lái)幾個(gè)月，天弘基金團(tuán)隊(duì)與支付寶團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、公關(guān)等各塊業(yè)務(wù)全面對(duì)接�！霸谟懻摦a(chǎn)品細(xì)節(jié)時(shí)，兩方項(xiàng)目組的人員真正體會(huì)到了金融與互聯(lián)網(wǎng)融合，包括1元起購(gòu)、轉(zhuǎn)入即申購(gòu)、T+0隨時(shí)贖回、收益每日呈現(xiàn)等等特性，都是雙方團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)了很多輪激烈的討論之后達(dá)成的共識(shí)。”周曉明說(shuō)。
興奮與質(zhì)疑
余額寶上線(xiàn)時(shí)打出的口號(hào)是“屌絲理財(cái)神器”，因?yàn)橛囝~寶的特性幾乎打碎了所有傳統(tǒng)基金購(gòu)買(mǎi)時(shí)的障礙：銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品需要排隊(duì)填單，手續(xù)復(fù)雜而且辦理時(shí)間長(zhǎng)，門(mén)檻動(dòng)輒就要5萬(wàn)、10萬(wàn)，贖回有較為嚴(yán)格的限制……這些都把大量的屌絲用戶(hù)擋在了門(mén)外。
但是，余額寶把理財(cái)服務(wù)覆蓋到了傳統(tǒng)的金融體系覆蓋不到的人群中，還有那些原本根本沒(méi)有意識(shí)到自己需要理財(cái)服務(wù)的人群中。這當(dāng)然得益于互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以以極低的成本覆蓋“小客戶(hù)”。
其實(shí)，余額寶后臺(tái)綁定的“天弘增利寶”本質(zhì)是一款貨幣基金產(chǎn)品，它主要投向銀行同業(yè)存款、大額存單、短期國(guó)債、央行票據(jù)等風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣市場(chǎng)，它作為貨幣基金的屬性與其他貨幣基金并沒(méi)有什么太大的不同。
“余額寶的創(chuàng)新之處在于對(duì)傳統(tǒng)貨幣基金的產(chǎn)品價(jià)值進(jìn)行了充分的挖掘和拓展，一方面與客戶(hù)的生活需求相結(jié)合，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)去覆蓋廣大的普通用戶(hù)，使貨幣基金的產(chǎn)品定位和基本功能回歸了貨幣基金的本質(zhì)；另一方面，由于與支付場(chǎng)景對(duì)接，使得傳統(tǒng)貨幣基金產(chǎn)品融入生活場(chǎng)景，創(chuàng)造了需求。”周曉明說(shuō)。
在巨量屌絲用戶(hù)的助力之下，余額寶的規(guī)模被不斷刷新。2013年11月15日余額寶規(guī)模突破1000億；2014年1月15日，余額寶收益率達(dá)到6.7630%，創(chuàng)下歷史最高……
但是，在受到熱情空前的追捧和達(dá)到令人興奮的規(guī)模的同時(shí)，余額寶一路走來(lái)也歷經(jīng)坎坷，承受了前所未有的質(zhì)疑和阻力。
初登舞臺(tái)，由于太過(guò)火爆而被無(wú)數(shù)聚光燈追趕還未來(lái)得及適應(yīng)的余額寶，因?yàn)闆](méi)有及時(shí)進(jìn)行備案和提交銀行監(jiān)督協(xié)議而被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名“敦促”。盡管余額寶很快提交了相關(guān)報(bào)備材料，事件有驚無(wú)險(xiǎn)，但這也成為了余額寶與監(jiān)管層不斷磨合的開(kāi)始。
此后，大量的業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家教授開(kāi)始研究余額寶到底合不合規(guī)、違不違法的各種細(xì)節(jié)問(wèn)題，余額寶的紅利是不是來(lái)自于監(jiān)管的空白也成為了爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。盡管支付寶方面并未對(duì)此做出任何的官方回應(yīng)，但是支付寶公關(guān)總監(jiān)陳亮通過(guò)微博以個(gè)人名義喊了聲“冤枉”：“有人呼吁互聯(lián)網(wǎng)金融亟待監(jiān)管，搞得好像一直沒(méi)有監(jiān)管一樣。余額寶從誕生第一天就得到了監(jiān)管部門(mén)的大力指導(dǎo)和有效監(jiān)管：誕生至今的264天里，共計(jì)得到各種監(jiān)管43次，平均每6天一次。怎么監(jiān)管？含文件備案匯報(bào)、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、現(xiàn)場(chǎng)檢查等多種形式。今年1月到3月，央行、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家審計(jì)署等累計(jì)監(jiān)管了19次�！�
爭(zhēng)論的高峰出現(xiàn)在今年的2月份，有媒體人士撰文，言辭激烈地批評(píng)余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲(chóng)”，它“嚴(yán)重干擾利率市場(chǎng)”，為了經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，“應(yīng)立即封殺余額寶”。一時(shí)間，叫停余額寶的輿論聲不絕于耳。
隨后的3月4日，央行行長(zhǎng)周小川在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)明確表示：“央行不會(huì)取締余額寶，對(duì)余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會(huì)更加完善�！钡牵瑢�(duì)于余額寶是否會(huì)被取締或叫停的焦慮還是日漸濃郁。
今年全國(guó)兩會(huì)，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫(xiě)入了政府工作報(bào)告，這無(wú)疑是給焦慮中的余額寶和它的小伙伴們打了一針“強(qiáng)心劑”。但是兩會(huì)剛剛結(jié)束，3月23日，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行集體下調(diào)支付寶快捷支付限額，幅度從原先的單日5萬(wàn)降為每日5000(每月5萬(wàn))，并由此引發(fā)了工行和支付寶“誰(shuí)在違法”的口水戰(zhàn)。
針對(duì)這一事件，久未發(fā)聲的馬云[微博]在其來(lái)往(阿里巴巴推出的一款跨平臺(tái)的即時(shí)通訊工具)“扎堆”中發(fā)表文章表示：這是支付寶“最艱難的時(shí)刻，也是最光榮的時(shí)刻”，“四大天王封殺，支付寶雖敗猶榮，雖死猶生，但決定市場(chǎng)勝負(fù)的不應(yīng)該是壟斷和權(quán)力，而是用戶(hù)！”但是不久，馬云又刪除了這篇言辭犀利的文章。
余額寶究竟是好榜樣還是壞孩子，幾乎成為了整個(gè)金融圈熱議和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)話(huà)題，甚至數(shù)度引發(fā)劇烈的論戰(zhàn)，直到今天也仍未停息。
“余額寶是非常成功和健康的產(chǎn)品，在客戶(hù)數(shù)量和資金規(guī)模都實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)的同時(shí)，合法、合規(guī)方面也是經(jīng)歷了非常多的考驗(yàn)�！敝軙悦髡f(shuō)�！拔矣X(jué)得對(duì)余額寶最好的評(píng)價(jià)就是用戶(hù)的反饋，超過(guò)1億的用戶(hù)每天打開(kāi)支付寶錢(qián)包看看收益，每天都有很快樂(lè)的感覺(jué)，我覺(jué)得這是最好的評(píng)價(jià)�！弊鎳�(guó)明說(shuō)。
不過(guò)，周曉明和祖國(guó)明都已經(jīng)開(kāi)始感受到來(lái)自傳統(tǒng)金融領(lǐng)域?qū)ヂ?lián)網(wǎng)金融態(tài)度的變化，在經(jīng)過(guò)了最初激烈的交鋒之后，支付寶和傳統(tǒng)商業(yè)銀行都開(kāi)始慢慢冷靜下來(lái)：盡管博弈仍會(huì)繼續(xù)，但是面對(duì)龐大而復(fù)雜的市場(chǎng)，合作似乎是雙方唯一的正確選擇。
6000億之后
管理一只規(guī)模將近6000億元人民幣的基金確實(shí)是一件興奮和刺激的事情，但也著實(shí)不易，而且是前所未有的挑戰(zhàn)。在接近6000億元規(guī)模之后，余額寶的目標(biāo)顯然不止于更大的資金規(guī)模和更多的用戶(hù)數(shù)量。更大的挑戰(zhàn)來(lái)自于節(jié)節(jié)下降的收益率，包括余額寶在內(nèi)的各種寶寶的收益率已經(jīng)集中在4%附近，余額寶用戶(hù)數(shù)量和資金規(guī)模的增速也在下降。
“一年前余額寶推出的時(shí)候正值錢(qián)荒，貨幣基金的收益率很高，當(dāng)然這也不是我們?cè)O(shè)計(jì)的推出時(shí)間點(diǎn)，我們沒(méi)有那么好的前瞻性，但是余額寶確實(shí)推出的時(shí)機(jī)比較好，獲得了非常好的收益率，現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)正在回歸正常值。但是從數(shù)據(jù)上看，并沒(méi)有大規(guī)模的用戶(hù)出逃�！弊鎳�(guó)明說(shuō)。
“余額寶的收益是跟著資金利率走的，今年以來(lái)受央行相對(duì)寬松的貨幣政策及貨幣環(huán)境影響，市場(chǎng)資金利率穩(wěn)中下降，余額寶的收益水平自然也向歷史水平進(jìn)行回歸，也是一種理性的表現(xiàn)。”周曉明說(shuō)。
阿里巴巴集團(tuán)副總裁胡曉明曾經(jīng)給出過(guò)一個(gè)很有意思的調(diào)查數(shù)據(jù)：當(dāng)余額寶比現(xiàn)行法定存款利率高0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，75%的用戶(hù)會(huì)繼續(xù)選擇使用余額寶。
在祖國(guó)明看來(lái)，天弘未來(lái)的重點(diǎn)是在更大管理規(guī)模上仍然能夠很好地平衡余額寶收益率、流動(dòng)性和安全性，而阿里則會(huì)為余額寶的未來(lái)創(chuàng)造更大的存入便利性、更多元化的消費(fèi)場(chǎng)景和更高收益的產(chǎn)品。
余額寶從籌備至今，一直將自身定位為管理閑散資金的工具，理財(cái)并非其首要功能。但一個(gè)無(wú)法忽略的事實(shí)是，1億多的用戶(hù)中，把余額寶視為理財(cái)產(chǎn)品的絕非少數(shù)。隨著余額寶收益率的下降，理財(cái)需求日益凸顯。
今年4月，支付寶推出“招財(cái)寶”平臺(tái)，希望和余額寶形成互補(bǔ)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，活期資金可以放在余額寶，定期資金可以放在招財(cái)寶。目前招財(cái)寶主要提供固定期限、收益穩(wěn)定、安全可靠、較低風(fēng)險(xiǎn)的投資理財(cái)品種。目前，該平臺(tái)已上線(xiàn)了中小企業(yè)貸、票據(jù)貸和保險(xiǎn)產(chǎn)品。但對(duì)于市場(chǎng)上非常熱門(mén)的P2P和眾籌產(chǎn)品，卻非常謹(jǐn)慎，不愿涉足。
“簡(jiǎn)單地從收益率去判斷一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)是很危險(xiǎn)的。”祖國(guó)明說(shuō)。不過(guò)，他也透露，支付寶團(tuán)隊(duì)確實(shí)正在開(kāi)發(fā)一款新的重量級(jí)產(chǎn)品�！叭绾胃玫匕淹顿Y和融資需求與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)結(jié)合，把資金提供方的投資需求與資金需求方的融資需求串聯(lián)起來(lái)，是我們下一步要重點(diǎn)發(fā)展的。”
第一張多米諾骨牌
盡管已經(jīng)有了幾千億的規(guī)模，并且確實(shí)在短時(shí)間內(nèi)迅速分流了銀行的大量存款，但是相對(duì)于銀行業(yè)已過(guò)百萬(wàn)億元的總存款金額來(lái)說(shuō)，包括“余額寶”和各種“寶寶”在內(nèi)的貨幣基金總額還不及存款的1%。人均5000元的投資數(shù)字更是讓傳統(tǒng)金融大佬們嗤之以鼻，顯然這些“屌絲客戶(hù)”原本就不屬于銀行、基金公司認(rèn)為的目標(biāo)客戶(hù)。尋找到20%的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)賺回80%的錢(qián)一直是金融圈的經(jīng)典理論。
那么，傳統(tǒng)金融大佬們又在緊張什么呢？這種看似“過(guò)度”的反應(yīng)應(yīng)該是來(lái)自于未來(lái)的想象空間和可能引發(fā)的連鎖反應(yīng)。
緊隨余額寶之后，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大佬幾乎在金融領(lǐng)域聚齊。今年1月22日，騰訊旗下的理財(cái)通上市，當(dāng)天募集資金就超過(guò)8億元。而借助擁有6億用戶(hù)的強(qiáng)大微信平臺(tái)，騰訊在金融上的可能性不容小覷。除此之外，百度[微博]百發(fā)、京東小金庫(kù)、蘇寧零錢(qián)寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也都如火如荼，“寶寶”軍團(tuán)正在日益強(qiáng)大。而更為“創(chuàng)新”的P2P、眾籌金融等新鮮玩意兒也裹挾著互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)衣粉墨登場(chǎng)。
互聯(lián)網(wǎng)金融的多米諾骨牌似乎已被接連推倒，如何在創(chuàng)新的同時(shí)，平衡好失誤和風(fēng)險(xiǎn)就變得尤為重要。但是，監(jiān)管的目的又不僅僅是防范風(fēng)險(xiǎn)，還要促進(jìn)行業(yè)發(fā)展和服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)需要，這就要求監(jiān)管者必須在效益和風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡。大談風(fēng)險(xiǎn)、建言取締者的出發(fā)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的考量，而多談自律、建言放手者的出發(fā)點(diǎn)在于效益的考量。如何把握兩者之間的平衡，需要智慧和理性，更需要膽識(shí)和勇氣。
余額寶并非中國(guó)的孤例。1999年美國(guó)的網(wǎng)上支付公司PayPal設(shè)立了賬戶(hù)余額的貨幣基金，用戶(hù)只需簡(jiǎn)單設(shè)置，原先存放在PayPal賬戶(hù)中不計(jì)算利息的余額就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入默認(rèn)的貨幣基金，2007年規(guī)模達(dá)到了10億美元。但是到了2011年，由于美國(guó)連續(xù)數(shù)年實(shí)行零利率政策，貨幣基金整體業(yè)績(jī)頻降，PayPal最終將該基金清盤(pán)。
而在中國(guó)，余額寶產(chǎn)生的原因在于目前中國(guó)銀行(2.69, -0.03, -1.10%)利率沒(méi)有市場(chǎng)化，銀行活期儲(chǔ)蓄利率被強(qiáng)行壓低，不能反映出資金的真實(shí)價(jià)格。余額寶將普通用戶(hù)的錢(qián)聚合起來(lái)，形成了與銀行進(jìn)行利率叫價(jià)的資本，于是才有了利差收益。從這個(gè)角度上講，余額寶確實(shí)加大了利率市場(chǎng)化的壓力并加速其進(jìn)程。而一旦實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，對(duì)整個(gè)中國(guó)金融體系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系所帶來(lái)的影響和變化則是顛覆性的。
有人將互聯(lián)網(wǎng)思維比作是一場(chǎng)我們這個(gè)時(shí)代的“文藝復(fù)興”，它的改變力量未必是真實(shí)的物質(zhì)催化，而更重要的是思維方式催化。也就是說(shuō)，“余額寶們”未必能擁有顛覆傳統(tǒng)金融的力量，但“余額寶們”給人們思維方式帶來(lái)的沖擊和對(duì)人們的教化也許會(huì)擁有這樣的力量。
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