【《第一財經(jīng)日報》 2014年04月04日】
【導讀】下一階段的政策選擇，央行仍然強調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定�！�
這是近日召開的人民銀行貨幣政策委員會2014年第一季度例會作出的判斷。與此同時，上述例會也強調(diào)，所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存。
下一階段的政策選擇，央行仍然強調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
經(jīng)濟處在合理區(qū)間
對于當前國內(nèi)經(jīng)濟形勢的判斷，央行定調(diào)認為，當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存。
今年前2個月的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，“三駕馬車”呈現(xiàn)一定程度的失速：投資方面，1~2月全社會固定資產(chǎn)投資增長17.9%，增速比上年全年低1.7個百分點，比上年同期低3.3個百分點，創(chuàng)下近6年來的新低。
盡管2013年消費增長不斷加快，但這一勢頭并未延續(xù)到今年。今年1~2月份，全社會消費品零售總額名義增長11.8%，創(chuàng)下2009年2月以來新低；實際增長10.8%，增速比去年全年低1.4個百分點，但比上年同期高0.4個百分點。
進出口方面，2014年1~2月份，我國出口下降1.6%，增速大大低于上年全年的7.9%；進口增長10%，增速高于上年全年的7.3%；實現(xiàn)貿(mào)易順差89億美元，大大低于上年同期的439億美元。
這些數(shù)據(jù)出來之后，經(jīng)濟學家普遍認為經(jīng)濟增長下行壓力加大。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生就預計，一季度GDP同比增速可能降至7.3%。
本周公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）3月小幅上揚至50.3%，而2月數(shù)值是50.2%。盡管有所上揚，但分析人士仍認為，3月PMI為50.3%，受季節(jié)性因素帶動比上月回升0.1個百分點，但環(huán)比較1~2月均值下滑0.1個百分點，為2005年以來同期最差，表明當前經(jīng)濟增長形勢仍然不容樂觀。
從央行的角度來看，則認為當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間。與此同時，央行還認為：“國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)分化，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟體增速持續(xù)放緩�！�
對于下一季度貨幣政策，央行稱，將密切關注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構和信貸結(jié)構。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示，在貨幣層面，預計人民銀行將維持中性的貨幣信貸政策，但可能做些微調(diào)，以支持穩(wěn)增長措施。
“預計2014年新增貸款9.8萬億和18.5萬億社會融資總規(guī)模，政策利率將保持不變�！敝旌１筮�稱，不認為央行近期會調(diào)低存款準備金率作為一種穩(wěn)增長的措施，當然也不能完全排除這種可能性——如果資本反向流動，央行可能覺得有必要調(diào)整準備金率來沖銷其影響。
金融改革不停步
在解讀下一階段貨幣政策的同時，央行還稱，要繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力。
“進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革�！毖胄蟹Q，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
進入3月份后，金融改革的速度大大超過此前市場預期。
“兩會”期間，央行行長周小川就表示，存款利率放開是利率市場化的最后一步�！按婵罾史砰_肯定是在計劃之中。我個人認為，是很可能在最近一兩年就能夠?qū)崿F(xiàn)。”
此前的2013年11月中旬，周小川曾發(fā)文稱：中期，全面實現(xiàn)利率市場化，健全市場化利率宏觀調(diào)控機制。對于中期的概念，市場普遍預期至少要兩到三年，甚至是三到五年，但周小川昨日的表態(tài)，意味著利率市場化的推進速度快于市場預期。
3月15日，央行還公告稱，自3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元的交易價可在當日人民幣對美元中間價上下2%的幅度內(nèi)浮動。
這一政策的出臺被認為是人民幣匯率市場化改革的重要一步。這是自2012年由0.5%擴大至1%之后，人民幣匯率浮動區(qū)間的再次擴大。1994年人民幣匯率浮動幅度是0.3%，2007年擴大至0.5%，2012年擴大至1%，截至上周這一浮動幅度已經(jīng)過了2年左右的時間。
交行首席經(jīng)濟學家連平認為，增強匯率彈性，促進人民幣匯率形成有升有降、波動運行的格局，是在我國經(jīng)濟增速放緩、國際收支順差減少等宏觀經(jīng)濟條件變化下的順勢之舉。
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